“政策组合拳”利好、资产端驱动估值修复，保险股全线飘红

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8 月 28 日，受印花税减半等 " 政策组合拳 " 利好影响，A 股指数早盘大幅跳空高开。或由于获利盘急于了解，两市全天高开回落涨幅收窄。具体来看，上证指数涨 1.13%，深证成指涨 1.01%，创业板指涨 0.96%。

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从盘面上看，房地产板块、煤炭钢铁涨幅靠前，券商板块、保险板块高开低走。今日早盘，券商板块领涨，中金公司（601995.SH）、中信建投（601066.SH）、中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）等近 30 只券商股触及涨停。在券商股带动下，大金融早盘整体走强，银行、保险板块均有大涨。

蓝鲸财经梳理统计，截至今日收盘，A 股五大上市险企股价冲高回落，全线飘红。其中，中国太保（601601.SH）领涨，涨幅为 2.93%。中国人保（601319.SH）、中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH）、新华保险（601336.SH）涨幅分别为 2.54%、2.34%、1.57% 以及 1.51%。值得一提的是，新华保险开盘曾触及涨停，其余 4 只保险股也有超过 7% 的涨幅。

广发证券表示，保险板块负债端已现拐点，下调印花税有望资产端驱动板块估值修复。

回溯来看， 8 月 27 日，财政部、税务总局发布公告，证券交易印花税实施减半征收。同日，证监会宣布自 9 月 8 日起将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由 100% 降低至 80%。此外，限制减持、平衡一二级市场等政策也陆续落地。昨日晚间的一系列重磅政策让 A 股市场投资者沸腾，更被市场冠以 " 史诗级利好 "。

东吴证券非银分析师胡翔表示，从 1990 年至今，A 股证券交易印花税历经 7 次下调。从历次调整征收的政策效果来看，减征印花税后市场反应较为迅速直接，短期内（一般为 1-2 周）政策具有提振市场信心和交易活跃度的刺激效应。

胡翔认为，从中央提出 " 活跃资本市场，提振投资者信心 " 开始，监管积极作为，出台了一系列政策，在边际上改善了市场交易活跃度。与此同时，监管层也在广泛征求活跃资本市场意见，政策的持续性已逐步印证。" 我们有理由相信当前仍处于政策窗口期的初期，未来围绕投资端、融资端、交易端的改革力度仍然值得期待。"

针对融资保证金比例下调这一政策，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，在杠杆风险总体可控的基础上，适度放宽融资保证金比例，满足了部分投资者适度融资需求，增加了可入市的资金总量，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。

8 月 29 日，保险板块早盘强势上涨，A 股五大上市险企集体飘红。其中，新华保险开盘涨幅一度达到 10.01%，后回落，全天报收 42.30 元 / 股；中国人寿涨幅一度达 9.31%，收盘价为 35.66 元 / 股；中国太保、中国平安、中国人保分别报收 28.1 元 / 股、48.11 元 / 股、6.06 元 / 股，涨幅分别为 2.93%、2.34%、2.54%。

保险股上涨既有金融市场整体向好的带动作用，也有各保险公司业绩表现支撑。随着 A 股五大上市险企陆续披露半年报，整体营收向好无疑也给投资者注入一针 " 强心剂 "。

8 月 23 日，中国人寿发布半年业绩报。报告显示，2023 年上半年，该公司实现归属于母公司股东的净利润为 161.56 亿元；保费收入 4701.15 亿元，同比上升 6.9%；新业务价值达 308.64 亿元，同比上升 19.9%。中国太保发布上半年营业收入 1755.39 亿元，同比增长 6.5%；集团归母营运利润 215.37 亿元，同比增长 2.5%；截至 6 月末，集团内含价值 5371.14 亿元，较上年末增长 3.4%。

此外，中国人保、中国平安、新华保险曾披露前 7 月保费收入数据，分别实现保险业务收入 4504 亿元、5213 亿元、1196 亿元，同比增速均超过 6%。

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