FILA 反弹，安踏狂奔

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文 | 消费钛度

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营收三年翻倍逼近 300 亿，安踏集消费钛度 团日前亮出了历史最佳中报，这份成绩也超过了市场预期。具体来看，该集团旗下多品牌均拉动增长：

其中，安踏品牌收益同比增长 6.1% 至 141.7 亿元；FILA 斐乐品牌收益同比增长 13.5% 至 122.3 亿元。备受业内关注的是，FILA 从 2022 年营收、经营溢利的双双下滑的泥泞局面中实现反弹，经营溢利率恢复到历史最好水平——该品牌已走出 2022 年的盘整期，今年上半年重回健康可持续的增长轨道。

除了安踏与 FILA 两大主力，安踏集团多品牌战略的成果也在各处显现。对于这一运动巨头而言，体育用品行业的增速跑赢其他可选消费品，是一条仍有巨大深耕空间的 " 黄金赛道 "。

历史最佳中报

运动巨头安踏集团日前发布了一份强势增长的中期业绩。数字显示，安踏集团 2023 年上半年集团收益达 296.5 亿元，同比增长 14.2%，在高基数之上，较 2019 年同期实现翻倍，2019 年上半年至 2023 年同期，复合年均增长率保持在双位数。股东应占溢利同比大幅增长 39.8% 到人民币 52.6 亿元。

同时，该集团董事会已宣派 2023 年中期股息：每股普通股港币 82 分，较去年同期增长 32.3%。

财报显示，安踏集团现金产出能力也有大幅提升：上半年经营现金流入 101.6 亿元，同比增长 104.1%；期内现金及现金等价物总余额合计 454 亿元。

对于这样一份创历史新高的年中报，安踏集团方面表示，" 今年上半年，集团深入推进‘单聚焦、多品牌、全球化’，发挥战略优势，坚持长期主义，在不断变化的市场环境中，展现出更强的韧性，并继续加大对未来的投资。" 在业内人士看来，安踏集团抓住了体育运动市场复苏的机遇，专业运动、时尚运动、户外运动三条增长曲线形成合力，打造了独特的 " 多品牌管理 + 零售运营 " 的商业模式，战略优势及品牌布局驱动该公司实现高质量增长。

安踏集团此番业绩表现也超出市场预期。高盛发表评级报告指，安踏上半年纯利按年升 32%，胜该行预期，营运利润则按年升 40.5%，较该行预期高 17%。该行将公司在 2023 年至 26 年纯利预测上调至 3% 至 5%，并将其目标价由 112 港元上调至 114 港元，维持 " 买入 " 评级。

摩根大通发布研究报告称，维持安踏体育 " 增持 " 评级，视其为内地体育用品股的首选。预计全年盈利同比升 28%，毛利率扩大 2.7 个百分点，目标价由 149 港元上调至 152 港元。

伴随着强劲增长的业绩，安踏体育的股价也出现反弹。8 月 23 日，安踏体育股价上涨 9.72%。

FILA 走出盘整期

在安踏集团半年直逼 300 亿元的收入中，多品牌均贡献了增长。其中，安踏品牌收益同比增长 6.1% 至 141.7 亿元；FILA 斐乐品牌收益同比增长 13.5% 至 122.3 亿元。

尤为值得关注的是，FILA 已走出 2022 年的盘整期，上半年重回健康可持续的增长轨道。据公开报道，2022 年，FILA 首次出现年度营收、经营溢利的双双下滑。占据营收达到 40% 的 FILA，这样的业绩在一定程度上拖累了整个集团的表现——安踏集团 2022 年整体毛利率下降 1.4%，经营溢利率也下滑 1.4%。

转折点很快到来：今年上半年，FILA 品牌的经营溢利同比增近 50%，经营溢利率达 29.7%，恢复到历史最好水平；同时，店效实现同比双位数的增长，在行业内保持领先；库销比回到了 5 倍以内的健康水平，新品售罄率超 80%。

自 2021 年增速放缓，FILA 便开启了一系列的调整。虽然仍是定位于时尚运动，但 FILA 开始有意识地在其中倾注更多专业化的身影。财报显示，期内 FILA 坚持三个顶级策略，同时加大了高尔夫、网球、滑雪、户外等菁英运动的布局，专业运动线及鞋类产品占比稳步提升。主要电商平台增长显著，而零售店效也继续位居行业前列。

" 站在年收入 200 亿 + 的大基数盘基础上，FILA 将继续坚持高端时尚运动的品牌定位不变，聚焦发展‘菁英运动’品类产品，结合艺术、顶级渠道、代言人矩阵、鞋类产品四大领域，助推品牌的发展。" 安踏集团方面表示。

除了安踏与 FILA 两大主力，安踏集团多品牌战略的成果也在各处显现。财报显示，DESCENTE 迪桑特与 KOLON SPORT 可隆体育高速增长，所有其他品牌加总收益同比增长 77.6% 至 32.5 亿元；AMER SPORTS 亚玛芬体育收益同比增长 37.2% 至 132.7 亿元，取得自投资者财团收购后最佳上半年业绩。

深耕黄金赛道

对于安踏集团而言，体育用品行业的增速依然跑赢其他可选消费品，是一条仍有巨大深耕空间的 " 黄金赛道 "。

从行业需求变化来看，消費者对体育用品的需求越来越多元化，呈现出消费圈层化、场景细分化、功能专业化、表达个性化的 " 四化 " 趋势。具有鲜明差异化定位的小众品牌受到很多消费群体的喜爱，成长速度跑赢大众品牌。在业内人士看来，安踏集团的多品牌战略，差异化布局不同的运动场景和消费层级，实现了从需求广度到需求深度的全覆盖，顺应和满足了这种市场需求的更迭。

谈及核心竞争力，安踏集团方面表示，建立在多品牌模式基础上的科学运营方法论，帮助安踏集团有效地管理多变外部环境的不确定性风险，在保证增长质量的前提下显现出稳健的发展韧性。

展望下半年，安踏集团表示：" 随着国家出台《关于促进民营经济发展壮大的意见》，推出多项利好体育产业发展的政策，我们对体育用品市场的前景充满信心。集团将坚守实体经济不动摇，深化多品牌协同模式，提升企业治理水平，通过科技创新和精细化运营引领未来的增长。"

在研发、数字化及渠道升级等方面，安踏集团已有明确投资计划。据悉，安踏集团上半年研发投入近 7 亿元，与多所大学搭建联合创新平台，设立国家级院士工作站及博士后科研站，到 2030 年创新研发累计投入将达 200 亿元。

在数字化应用投入方面，安踏集团表示从 " 人、货、场 " 全面推进数字化进程，提升运营效率，强化消费者体验：各品牌着力升级品牌旗舰店，布局一二线城市核心商圈，加大零售渠道升级投入。

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