智云健康上半年亏损收窄 87%，差异化慢病管理模式逐渐跑通

8 月 18 日，慢病管理第一股 " 智云健康 "（9955.HK）发布 2023 年上半年财报，报告期内，智云健康收入同比增加 30.6% 至 18.03 亿元，国际财务报告准则 ( IFRS ) 净亏损收窄至 1.60 亿元，同比收窄 87.1%。

业内普遍认为，在向医院及药房提供 SaaS 系统服务的 To B 业务方面，智云健康是业内头部，有观点认为，本期智云健康亏损收窄或证明其以院内服务提供商参与到慢病管理市场在切入点与商业模式方面的可行性被验证。

智云健康方面向蓝鲸财经表示，通过收入的快速增长以及规模效应的持续显现，智云健康预计下半年将进一步实现亏损收窄，争取单季度盈亏平衡，明年实现盈利。

(资料图片)

主攻 To B 市场，院内系统服务提供商头部

有业内人士指出，不同于绝大多数慢病管理市场参与者以 To C 业务为基石，业内对于智云健康的普遍认知仍是院内系统服务提供商，To B 业务是其运营的主要基石。

2023 年智云健康半年报显示，其三大业务板块，院内解决方案、药店解决方案、个人慢病管理解决方案及其他的收入分别为 14.04 亿元、3.25 亿元、0.74 亿元，收入占比分别为 78%、18%、4%。

院内解决方案板块作为其最核心板块，收入 14.04 亿元，同比增长 30.1%。智云健康方面表示，该板块收入增长主要得益于付费医院数量与合作药企数量双双增加。

对于该业务板块如何盈利？智云健康方面向蓝鲸财经介绍，智云健康在医院端提供的慢病管理 SaaS 系统目前主要是以内分泌科为中心做辐射全院的血糖管理，系统中有‘虚拟病房’的功能来为全院的科室赋能。

举例来说，一旦患者血糖达到预警值，这些患者就会直接跳转到虚拟病房中，内分泌科医生能在虚拟病房中开出建议处方，对应的科室也能通过弹窗看到内分泌科的处方，以此来进行全院的血糖管理。

" 通过该套系统，我们可以链接医院端的上下游，包括企业和患者。因此我们能与 SaaS 做到数据互联互通的设备耗材提供解决方案销售。在增值服务中，我们目前不针对 SaaS 系统直接收费，而是针对解决方案收费。" 智云健康补充。

" 智云健康通过 SaaS 切入，建立了极高的行业壁垒和客户粘性。智云健康目前着重在现有的医院网络中加深服务，加强变现。" 智云健康方面表示。

2016 年，智云健康推出了面向医院的 SaaS 系统，开启了对医院市场的拓展。半年报显示，智云健康的医院 SaaS 解决方案智云医汇部署医院数量由 2019 年 377 家快速增长至 2023 年 6 月的 2658 家，包括 780 家三级公立医院及 1115 家二级公立医院。其中，780 家三级公立医院中的 39 家是中国百强医院。

有观点认为，对于医院而言，无论是系统引进、设备引进还是医疗用品供应，手续复杂、要求严苛，因此入院难度大、门槛高，并且，医院一旦使用了一家的产品，为保证系统稳定性和数据安全性，一般不会随意切换厂商。随着智慧医院的普及，院内市场对于慢病管理数字化需求正在持续增长，企业成功入院后将有望迎来高持续性业绩增长驱动力。

未来是否会拓展 To C 业务？

亿欧智库发布《2020 年中国互联网慢病管理白皮书》中指出，2020 年中国互联网慢病管理市场规模为 268 亿元，渗透率为 11%；预计到 2025 年，市场规模将达到 2357 亿元，渗透率将增长至 37%。慢病管理一直是医疗市场中开发潜力极大的市场板块。

CIC 灼识咨询合伙人王文华指出，从我国整体慢病管理服务行业的角度来看，绝大多数慢病患者仍依赖于公立医院的问诊及购药，院外慢病管理的概念也是近年来才兴起的，目前仍处于早期发展阶段，各类市场参与者仍在不断尝试可能的商业模式和运营思路。

" 慢病管理服务市场的竞争企业类型众多，线上 / 线下药房、互联网平台、院内系统服务提供商等都有对应的头部企业参与竞争，且都找到了一定的市场切入点和适合自身的商业模式，但核心仍是打通患者端、医生端和药房端三大主体。" 王文华补充。

" 提供持续的慢病问诊与购药服务，其中患者数量的积累以及各环节间的商业闭环的实现是目前业内企业竞争的重点。" 王文华强调。

从半年报中不难看出，智云健康个人慢病管理解决方案及其他的收入仅 0.74 亿元，占比仅 4%。

有业内人士向蓝鲸财经记者表示，智云健康着重 To B 业务，这一点既可以说是其区别于其他同行业公司的优势，亦可以说是其在长久运营中无法避免的短板。

" 互联网平台型企业也好，医疗服务类企业也好，绝大多数慢病管理市场参与者仍是以 To C 业务为基石，因此其他领先企业在患者 / 用户积累上相比智云无疑是有优势的。" 上述人士指出。

而对于为何以 To B 业务切入而非 To C 业务？

智云健康方面向蓝鲸财经表示，短期内来看，互联网医疗面临着 C 端用户支付意愿低、获客难、留存难的痛点，而且医疗不同于消费，是低频刚需。如果没有非常大的自然流量，C 端业务难以实现规模化盈利。

" 智云健康在 C 端注重提供高质量医疗服务，这也是会持续专注的业务。但在变现模式上，基于市场需求与自身竞争优势和壁垒，智云健康专注在发展空间和客户粘性都更大的 B 端，并将其作为战略重点。" 智云健康方面解释。

" 不过，从中长期来看，当商业保险起量、解决 C 端支付意愿问题后，智云健康也看好 C 端的发展。这也是智云健康目前仍然持续在 C 端耕耘的原因。" 智云健康方面指出。

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