东方时尚上半年利润下滑 71.6%，短期偿债能力承压

昨日盘后，东方时尚（603377.SH）发布 2023 年半年度业绩。

2023 年度上半年，东方时尚营收 5.01 亿元，较上年同期的 5.08 亿元同比减少 1.37%。归属于上市公司股东的净利润 471.41 万元，同比下降 71.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -118.44 万元，同比转亏。

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成本费用方面，上半年东方时尚销售费用共计 2481.12 万元，同比增长 9.64%，主要因为报告期内网络平台和常规推广费增加；管理费用为 1.36 亿元，同比增长 10.14%，主要由于本期新增绿化工程和虚拟场景开发支出的摊销，导致本期管理费用略有上升；财务费用共计 3719.84 万元，较去年持平；研发费用为 559.66 万元，同比减少 55.74%，由于研发项目陆续结项，本期研发支出减少。

除了业绩转亏之外，东方时尚 2023 年上半年流动资产合计 7.89 亿元，流动负债为 18.42 亿元流动比率为 0.43，短期偿债能力很弱。

值得注意的是，东方时尚上半年经营活动产生的现金净额为 1.43 亿元，较上年同期的 5648.42 万元增长了 153.61%，也意味着东方时尚主营业务的营收变现能力增强。但东方时尚手中的现金却在缩水，截至 2023 年度上半年末，东方时尚期末现金及现金等价物余额 2.97 亿元，较截至上年同期的 3.63 亿元减少了 18.25%。

东方时尚在财报中表示，受社会公共卫生事件，各地子公司都出现了不同程度的停业、停训、停飞的情况。其中，2023 年上半年公司航空板块的营业收入、净利润、经营性现金流相对去年同期分别下降 10.79%、18.74% 和 76.02%。报告期内，公司实现飞行培训 22,686 小时，同比下降 9.01%，主要原因就是春节前受社会公共卫生事件影响导致停飞。

但受益于提前布局的 VR 模拟教学培训设备和 AI 人工智能培训系统，学员可通过智能驾驶培训模式自主学车，减少人员接触。同时，公司在多个城市和区域设立的营业部或 VR 体验店，满足学员就近学车的需求，减少跨区域流动。公司机动车驾驶人培训业务陆续恢复正常，招生人数相对去年同期也有一定增长。未来公司将继续重视并加大研发投入和科技创新，通过科技赋能为公司业务的持续发展和稳定增长保驾护航。

财报中，东方时尚表示，未来，公司将一方面在机动车驾驶人培训领域继续深入挖潜，扩大市场影响力，提高各区域的市场占有率，保持行业领先地位，实现稳定的可持续发展。另一方面，公司将在民用航空驾驶员培训领域建设更多现代化航空设施综合体。此外，公司将进一步提升航空驾驶飞行培训的质量，提高机场运营效率；在巩固现有 B 端航空公司客户基础上，大力扩展其他航空公司客户和开拓 C 端市场。

公司还将融合了 VR+AI 技术的智能 + 节能的学车模式将惠及更多地区的学车群体，赋能更多地区的驾驶培训机构。计划加大与全国各地驾驶培训学校和其他同行机构的深入合作，输出 VR+AI 的智能驾驶培训体系以及公司运营管理系统，改造原有体系，帮助其提升智能训练水平、降低运营成本、提高合作机构经营效率和盈利水平。合作方式包括但不限于提供 VR 汽车智能驾驶培训模拟器和 AI 智能机器人驾驶培训车的销售或租赁，提供搭建公司运营管理系统的服务，并通过对其他驾驶培训学校进行参股或合作经营等方式，实现在全国范围内的轻资产扩张。

同时，公司将进一步提升在北京的市场占有率：一方面通过在北京各城区设立 VR 门店，为学员在培训时间和空间上提供便利性；另一方面是在离主校区较远的地方设立分训场，满足远距离学员就近培训的需求。同时公司将快速推进京外已开业运营子公司的运营，提升品牌知名度和市场占有率；并稳步推进未运营重点地区子公司项目的建设。另外公司也将通过新设、投资并购、参股、合作等多种方式加速全国市场布局，增加市场占有率。

但东方时尚进行了风险提示， " 机动车驾驶证自学直考 "、" 计时培训、计时收费、先培训后付费 " 等行业政策陆续出台和实施，势必将对行业内规模较小、规范程度较差、服务质量较低的驾驶培训机构产生重大影响。公司作为国内最大、唯一以汽车驾驶培训为主业的 A 股上市驾驶培训机构，规范程度高，受影响非常小。但公司如不能持续提高服务质量，仍将面临驾驶培训变革给公司带来冲击的风险。同时，由于北京市土地规划，北京大兴校区也面临着训练道路减少的风险。

东方时尚商誉减值的风险也值得关注。东方时尚表示，公司 2017 年收购荆州市晶崴机动车驾驶员考训有限公司 60% 股份，形成非同一控制下企业合并，形成商誉 1.34 亿元。2017 年至 2022 年末，公司对上述商誉进行减值测试，并计提了商誉减值准备 7346.97 万元。公司 2019 年 2 月收购东方时尚通用航空股份有限公司的 55% 股份，形成非同一控制下企业合并，形成商誉 229.54 万元。经减值测试 2022 年未计提商誉减值准备。公司 2020 年 10 月收购东方时尚（西华）通用航空有限公司的 100% 股份，形成非同一控制下企业合并，形成商誉 1083.49 万元。该商誉减值准备已于 2021 年末全部计提完毕。截至报告期末，公司商誉账面余额为 ,523.31 万元。如果未来被收购公司的企业经营状况恶化，可能会计提商誉减值，从而对公司当期损益造成不利影响。

另外，东方时尚控股股东东方时尚投资将其持有公司向北京惠商股权投资中心（有限合伙）质押股份 1900 万股，用于补充流动资金。

本次质押股份 1900 万股，占其所持公司股份的 12.09%，占公司总股本比例的 2.64%。质押期限为 2023 年 8 月 15 日至 2024 年 2 月 14 日。

公告显示，东方时尚投资共持有公司股份数量为 1.57 亿股，占公司总股本比例为 21.81%。累计质押 9955 万股股份，占其所持有股份比例为 63.32%，占公司总股本比例为 13.81%。

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