恢复 A 股信心 需要更实质性的“重锤”

每经评论员 陈旭

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"100+1" ——以后 A 股投资者或许可以这样买股票。8 月 10 日，沪深交易所发布消息，称正研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以 1 股（份）为单位递增。目前沪市主板和深市上市股票、基金等证券的申报数量应为 100 股（份）或其整数倍，今后拟调整为 100 股（份）起、以 1 股（份）为单位递增。

该方案公布后，有媒体解读为重大利好，认为此举能有效活跃股市交投，尤其是会对券商板块带来明显助益。但出人意料的是，市场对上述消息似乎并不认可。8 月 11 日，A 股市场遭遇大跌，沪指失守 3200 点关口，创业板指跌幅超过 2%。市场信心受到严重打击，北向资金净卖出 123 亿元。

8 月 11 日市场下跌后，舆论场出现对前述拟出台新规质疑的声音，也是投资者情绪的一种表达。当然，市场下跌并不能完全归因于拟出台新规，两者之间并没有必然的直接联系，但也反映出当市场处于极度欠缺信心的时期，如果政策层面、交易所规则层面的一些举措不能符合市场预期，那么个股走势便难言乐观。

上述拟出台新规，其目的自然是为了适应全面股票发行注册制的要求，降低投资者的交易成本和门槛，增加市场流动性和活跃度。从这个角度来看，这确实是有利于改善市场环境和提高市场效率的政策措施。

然而，这样的制度调整并不能解决当下市场信心不足的问题。因市场信心不仅取决于交易制度的优化，更取决于上市公司的质量、监管层态度、投资者预期等多方面因素。基于此，我们既不能过分夸大拟出台新规的作用，也不能寄希望于这样的制度调整能够扭转市场走势。

其次，要看清楚市场下跌的背后是结构性因素还是系统性因素。从目前的情况来看，市场下跌主要是受到部分上市公司业绩不佳、违规减持、债券违约等因素影响。尤其是各种违规减持行为，对整个市场的信心造成很大伤害。甚至近期证监会有关部门负责人答记者问时特别强调，将对大股东、董监高等 " 离婚式减持 " 等规避减持限制的行为强化监管，并将打击 " 绕道减持 " 等行为。

现阶段的 A 股，信心是比真金白银更宝贵的东西，维护市场信心是第一要务。为此，笔者建议，一方面要对各种违规减持乱象加大打击力度；另一方面，应鼓励有条件的上市公司更大力度地增持、回购公司股票，以此提振市场信心。

除此之外，恢复市场信心还需要更实质性的 " 重锤 "，需要更有力度、更有针对性、更有成效的政策措施。比如说，降低交易佣金乃至印花税等切实有效的政策，要让投资者在交易过程中得到更大的税费减免，从政策的扶持中产生更大的获得感，让投资者看到市场的希望和未来。监管机构还可以对全面注册制实施以来的经验进行总结，倾听机构和投资者的声音，若有不足的地方，也可以适当加以优化调整。

当下宏观政策层面正大力提倡扩内需促消费，鼓励居民加大消费，但股市的长期走弱必然不能顺应这一要求。从这个角度上来说，围绕股市的政策应当更关注稳定恢复市场信心，要推动股市形成更有效的赚钱效应，用更有力度、更有针对性的措施来推动投资者得到一定的回报，这样也能更有效地反哺扩内需促消费的宏观政策。

每日经济新闻

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