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    看好沪深 300,选哪只基金合适?

    2023-04-09 16:19:43  |  来源:雪球  |

    一、指数介绍

    沪深 300 指数是中证指数公司于 2005 年 4 月 8 日发布的一个指数,选取的是市场上规模最大、流动性最好的 300 只股票,被认为是最能代表 A 股的一个指数。

    沪深 300 指数的基日是 2004 年 12 月 31 日,基点是 1000 点。


    (资料图片)

    2004 年 12 月 31 日以来,沪深 300 指数涨了 310.69%,年化 8.31%。

    如果把每年的分红考虑进来,2004 年 12 月 31 日以来,沪深 300 指数(300 收益)涨了 459.52%,年化 10.19%。

    (1)行业分布

    成立之初,沪深 300 指数的权重行业是交通运输、公用事业、银行的权重是 8.7%,食品饮料的权重是 4.4%,电力设备的权重更是几乎忽略不计。

    发展了将近 20 年后,食品饮料成了第一大权重行业,权重是 12.3%;电力设备成立第二大权重行业,权重是 10.9%;银行还是第三大权重行业,但权重变成了 10.5%。

    (2)业绩

    净利润上,2012 年之前,沪深 300 指数业绩增速较快,不算 2006、2007 年的高增速,平均每年的增速也有 24%。

    2012 年之后,业绩增速下降,平均每年只有 9% 左右。

    ROE 上,2012 年之前,沪深 300 的 ROE 平均在 15%,现在降到 11%。

    为什么会这样呢?

    可以看下 GDP 增速,2012 年之前平均是 11%,过去几年降到了 6%。

    股市是经济的晴雨表,这句话并没有说错。未来,随着 GDP 增速下降,股市的潜在回报率可能再下一个台阶。

    (3)估值

    2006-2010 年沪深 300 的估值是比较高的,2007 年最高到过 50.71 倍。

    经历过 2011-2014 年的杀估值后,沪深 300 的 PE 再也没到过那么高。2015 年最高到过 19 倍,2021 年最高到过 17.45 倍。

    这里差不多就是沪深 300 估值的顶部区域了,不能再奢望回到 2007 年。

    底部,2014 年沪深 300PE 最低到过 8.01 倍,2018 年底部是 10.09 倍,2022 年 10 月到过 10.29 倍,沪深 300 的底部还是比较扎实的,跌到 10 倍就很有吸引力了。

    所以,看过去 10 年沪深 300 的估值是很有借鉴意义的,最高点 19 倍,最低点 8.01 倍。

    现在,沪深 300 的 PE 是 12.33 倍,平均 PE,PE 百分位是 49.22%,也是平均估值。

    二、基金

    跟踪沪深 300 的指数基金规模有 2896 亿,占到指数基金总规模的 10%,排名第一。

    (1)指数基金

    2014 年之前成立的沪深 300 指数基金有 15 只。

    这次要测评的两只基金:易方达沪深 300ETF 联接 A ( 110020 ) 、南方沪深 300 联接基金 A ( 202015 ) 对应的 ETF 都在里面。

    收益方面,2014-2022 年,沪深 300 涨了 66.16%,除了东吴沪深 300A,其他 14 只指数基金都跑赢了沪深 300。

    其中有 7 只和沪深 300 指数的年度收益偏离值在 4 个点以内,已经加粗处理,易方达沪深 300ETF 在里面,这些基金跟踪效果都比较好。

    南方沪深 300ETF,2019 年跑赢沪深 300 指数 4.28%,2020 年跑赢 7.71%,偏离度稍微大一些,总收益也更高,2014-2022 年收益是 109.99%。

    (2)指数增强基金

    2014 年之前成立的沪深 300 指数增强基金有 11 只,其中泰达宏利沪深 300 指数增强 A、易方达沪深 300 量化增强做到了连续 9 年跑赢沪深 300。

    剩余基金中,除了诺安沪深 300 指数增强 A 在 2016-2018 年连续 3 年跑输沪深 300 外,均只有一年或两年跑输沪深 300。

    所以,算总收益的话,诺安沪深 300 指数增强 A 收益最低,涨了 83.5%,泰达宏利沪深 300 指数增强 A 收益最高,涨了 203.44%。

    另外,沪深 300 指数增强基金的收益明显强于沪深 300 指数基金,指数增强基金确实能提高收益。

    风险提示:

    股票和基金都有风险,投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点,以及自己投基之路上的感悟,看做个人笔记就好,公开主要是方便自己查询,也希望对他人产生那么一些帮助,不构成任何投资建议,所提的基金、股票也不作任何推荐。

    另外,文章观点也只代表写文时的想法,可能对,也可能错,未来还可能改变,欢迎加【三五】共同探讨 ~~

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