视焦点讯！猪肉涨价，猪企破产，钱都让谁挣走了？

房地产是典型的重资金投入行业，但在养猪这个行当里，这点资金也就是洒洒水。

盼望着，盼望着，猪肉的价格，总算是降了。

(资料图片)

11 月 1 日，随着国家发改委宣布将投放今年第七批中央猪肉储备，在 10 月持续走高的猪肉价格，终于迎来了拐点。

猪肉涨价，已经不是第一次了。去年春节前夕，猪肉价格曾连涨八周，批发价最高点价格一度逼近 50 元一公斤。根据农业农村部监测数据显示，尽管较 10 月底的高位有所回落，但截至 11 月 9 日，全国农产品批发市场猪肉平均价格还维持在 34.41 元 / 公斤。虽然距离今年过年还有将近三个月，看来猪已经想提前上桌过年了。

10 月 26 日农村农业部发文表示：全国生猪产能充足，猪价不具备持续上涨基础。／央视网

猪价上涨了，按说猪企最近赚得应该是盆满钵满。如果从猪企龙头企业牧原股份上月公布的第三季度财报来看，的确如此。财报显示，第三季度净利润 81.96 亿元，同比增长 1097.41%，按 90 天粗略计算，相当于日赚 9100 多万，几乎相当于去年前三季度的利润总和。

然而，仅次于牧原股份的国内猪企二把手正邦科技，却在近日发布公告称，因为资不抵债，公司被法院启动预重整程序，如果重整失败，公司将存在破产风险。

正邦科技的危机背后，实际上是整个生猪养殖行业的集体困境。截至第三季度末，17 家上市猪企的负债已经超过 4000 亿元，且负债率均超过 50%。作为行业老大的牧原股份，也以 1137.15 亿元的负债数额排名第一。

消费者抱怨猪肉涨价了，猪企却债台高筑，猪肉这门生意，到底在由谁买单？

猪肉江湖，暴富也暴负

养猪，这个看起来不太光鲜的行业，却诞生了改革开放以来第一个农民万元户。

1979 年 2 月 19 日，《人民日报》发表了《靠辛勤劳动过上富裕生活》的文章，广州中山市的农民黄新文，靠着二十五头猪的副业，当上了万元户。

养猪同样能致富。/ 图虫创意

从市场需求来说，在中国养猪的确是一门大有可为的生意。

中国人对猪的喜爱，是毫无争议的全球第一，养猪的历史，甚至可以追溯到新石器时代，到了汉代，人们就已经开始圈养猪。

在中国人已经开始研究怎么花式吃猪的时候，欧洲的猪还在森林里 " 猪 " 突猛进，靠着吃野果为生，和野猪区别不大。直到 17 世纪，英国人才开始转向集约化饲养猪，用来改良当地品种的猪，还是从中国进口的。

猪肉，一直是中国人食谱上重要的肉类来源之一。猪对于中国人的意义，从 " 家 " 字的构成就可见一斑。宋朝以前，王公贵族还是以吃羊肉为主，看不上猪肉，价格低廉的猪肉反正迅速占领了平民百姓的餐桌，打下了坚实的群众基础。

猪肉的消费量远高于牛肉、羊肉。/《2014-2020 年全国及城镇、农村居民人均猪肉消费量》

中国的猪肉市场有多大？2020 年全球猪肉供应量 104815 千吨，中国的供应量为 37850 千吨，而当年全球猪肉消费量为 93428 千吨，中国的消费量为 37750 千吨。从数据来看，中国人每年要吃掉全球将近一半的猪，虽然同时有着全球最大的猪肉供应量，但也就刚好够填满国人的肠胃。

不过，中国人养猪虽然有着千年的悠久历史，但开始规模化养殖，也就是近 40 年的事。中国第一家靠养猪上市的公司雏鹰农牧，最初其实是靠养鸡发家。

1988 年，三次高考均落榜的侯建芳回到河南郑州，借钱开了家养鸡场，赚到了第一桶金。2004 年，意识到养猪利润更大的侯建芳开始转型，通过建造养殖基地培育猪仔再进行销售，开创了 " 公司 - 基地 - 农户 " 的经营模式。

养猪走向规模化。/ 图虫创意

两年后，雏鹰农牧的利润就超过了 1000 万。2010 年，雏鹰农牧成功在深交所挂牌上市，当天其股价一度直冲 64.60 元，最终以 58 元收盘，成为第一家以生猪养殖与销售为主业发展的中小板上市公司，雏鹰农牧也顺势成为 " 中国养猪第一股 "。

2015 年，巅峰时期的雏鹰农牧市值达到 300 亿元，2016 年，侯建芳则以个人以 85 亿元身价位居胡润河南富豪榜第四位。这时候的雏鹰农牧，已经不满足于继续养猪，而是推行 " 生猪养殖、粮食贸易、互联网 " 三大战略布局。

然而，好景不长，2018 年，一篇质疑雏鹰财务造假的长文，引爆了雏鹰农业的债务问题，随着事情进一步发酵，2019 年，由暴富到暴负的雏鹰农牧被证监会勒令退市。

谁会想到，第一家上市猪企的寿命，比猪还短。

熨不平的猪周期

雏鹰农牧退市后，侯建芳曾反思失败的原因是，" 产业链太长、盲目扩张过于自信，最终成也杠杆，失也杠杆。" 步子迈太大是一方面，更要命的则是，整个生猪养殖行业，至今无法跳出猪周期。

所谓 " 猪周期 "，是生猪生产和猪肉销售过程中的价格周期性波动现象。

菜市场的猪肉摊。/ 图虫创意

具体而言，猪肉价格上涨时，养殖户会扩大产能，增加能繁母猪，推动生猪存栏量上升，育肥成熟后，生猪出栏量增加，猪肉供给增加，价格下降。养殖户观察到猪肉价格下降，则会直接屠宰能繁育的母猪抛售，压低生猪存栏量和出栏量，市场猪肉供给减少，猪肉价格重新回升。

听起来像是很普通的经济学常识，然而猪是一个生产周期较长的农产品，我国生猪正常的养殖周期一般为 150 — 180 天，也就意味着，当期的猪肉价格变动，对行业的调整影响具有严重的滞后性。

生产周期长是养殖业普遍面临的问题。/《小猪宝贝》

除此之外，别光盯着几个明星猪企动不动就挣上几十亿，中小型的个体养殖户才是我国养猪业的基本盘。2019 年，我国生猪年出栏规模在 50 头以下的养殖户占比高达 94.32%。相比之下，美国 1000 家 500 头规模以上的养猪场，提供了全美九成以上的猪肉。

这些中小养殖户如同股票市场里的散户，因为风险承受能力和对行业的整体了解有限，并不能很好地预判价格的未来走势，而是习惯性地 " 追涨杀跌 "。

同时，由于农产品需求弹性小的特性，供给端的细微变化，就能引起整个市场价格的巨大波动，这也是为什么猪肉价格会在 " 红烧肉自由 " 和 " 吃不起猪肉 " 之间反复横跳。例如在上一轮猪周期的顶点 2016 年，生猪供给仅减少 3.3%，猪价却上涨了 22%。

红烧肉谁不爱呢？/ 图虫创意

虽然规模化养殖正在成为趋势，然而中国养猪业的整体结构仍然没有改变。而且如果说小散户不懂市场规律，那么自以为深谙市场规律的大型猪企，在巨大的价格差面前，也往往会仗着资金雄厚盲目梭哈，活活把养猪变成了火中取栗。

如今在破产边缘徘徊的正邦科技，在上一轮猪周期的上涨趋势中，其总裁林印孙曾以 250 亿身家坐上了江西省首富的位置。

于是，在 2020 年末，因为判断该轮猪周期的下跌趋势将要结束，正邦科技提出了抢母猪、抢仔猪、抢栏舍、抢人才的全面扩张战略。

出乎意料的是，上一轮猪周期一直持续到了今年四月，大肆举债扩张的正邦科技，却已经撑不到新一轮送猪上天的猪周期了。

一个养猪场，几个小目标

猪圈是个围城，养猪的雏鹰农牧想出来，猪圈外的房地产、互联网企业却馋得跃跃欲试。

2009 年，网易号称要用互联网思维养猪，轰动一时，也开启了中国企业跨界养猪的序幕。碧桂园、万达、恒大、万科、阿里巴巴、京东，越来越多的企业以技术或资本的形式高举养猪大旗。养猪一时间似乎成了新风口。

然而，几年过去了，绝大部分跨界养猪都是草草收场，唯一没有纸上谈猪的也就是领头的网易。虽然网易的黑毛猪一度成为互联网业内逢年过节送礼佳品，然而上百元一斤的价格和两万头的出栏量，使得网易的互联网思维猪完全和老百姓的菜篮子没什么关系，众所周知，互联网思维，重要的是概念。

连房地产、互联网的龙头企业都在养猪面前偃旗息鼓，抛去噱头的成分，现实的因素是因为，养猪业的难度，可能比房地产和互联网都大。

10 月 1 日，总投资 40 亿元建成的 26 层养猪大楼在鄂州正式投产。/ 中新开维现代牧业

房地产行业是典型的重资金投入行业，但在养猪面前，也就是洒洒水。

2014 年，万达高调宣布与贵州省丹寨县签订扶贫协议，在当地建设 30 万头规模的土猪扩繁厂、屠宰加工厂和饲料加工厂，由企业提供猪仔和饲料，集中养殖，全县所有贫困人口无偿入股养殖场，享受分红。产品通过万达零售连锁商店和合作商店销往全国各地。

愿景很美好，然而当得知一个容纳 10 万头猪的养殖场就要花几个亿后，破防的王健林表示，怎么比万达盖个五星级酒店还贵。这也是龙头猪企负债率居高不下的原因。

除了前期投入成本高，养猪的科技含量一点都不比互联网低。猪周期之外，养殖户最害怕的就是猪瘟。牧原股份的秦英林，1993 年好不容易东拼西凑盖好了自己的养猪场，一场猪瘟把 22 头小猪全部带走，一代传奇险些还没开始就结束了。

一场猪瘟，可能会让所有努力都打了水漂。/ 图虫创意

规模化猪企尚且要提防猪瘟，散养户自然更缺乏风险承受能力。

2018 年 9 月至 2019 年 1 月，非洲猪瘟在北方集中暴发，2019 年第二季度开始向南方蔓延。截至 2019 年 7 月 31 日，全国 31 个省份均有城市发生了非洲猪瘟，共 150 起疫情，累计扑杀生猪 116 万头。虽然相对于全年的生猪出栏数，扑杀的生猪量占比并不大。但更多的养殖户直接被猪瘟吓退，退出了养殖业。

污染防治、洪水、新冠疫情，既没资本又缺技术的个体养殖户这几年仿佛进入了地狱难度。没办法重开的养殖户只能纷纷退出，据统计，目前 500 头规模以下的养殖户已不足四成。长远来看，养猪业的规模化是必然趋势。

如今，随着储备肉的释放，猪肉价格也在逐渐降温。可以预见的未来，猪周期的波动也会趋于平稳。无论对于消费者，还是整个养猪行业来说，似乎都充满希望，只是那些离开的养殖户可能不会再回来了。

[ 1 ] 中国养猪往事 . 饭统戴老板 .2019

[ 2 ] 猪周期的逻辑与展望 . 任泽平 .2022

[ 3 ] " 江西猪王 " 没能挺过猪周期 . 不良资产头条 .2022

[ 4 ] 当高营收遭遇高负债！多家上市猪企 " 负债 " 前行还能走多远？中国猪业 .2022

[ 5 ] ‘ From globalized pig breeds to capitalist pigs: astudy in animal cultures and evolutionary history, ’ Environmental History 16:1 ( 2011 ) 94-120.

作者：曹徙南

关键词： 雏鹰农牧 正邦科技 牧原股份