环球聚焦:“二师兄”又成主角,C 位会站多久?
2022-10-12 08:52:00 | 来源:第一财经 |
2022-10-12 08:52:00 | 来源:第一财经 |
猪价近期的强势上涨,让养猪业再次成为焦点。
10 月 11 日,官方监测数据显示,2022 年第 39 周(9 月 26 日 ~9 月 30 日),16 省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤 31.44 元,同比上涨 107.2%。
受猪价上行的刺激,压栏增重、二次育肥的市场投机行为再次增多,养猪业又弥漫着对后市猪价的过分乐观,然而这大概率又是一场错觉。当前的生猪市场正处于一轮正常的猪周期和上行阶段,指望超预期上涨和超额利润并不现实。
【资料图】
目前养猪业盈利是近两年来的最好水平,面对养殖户更倾向于压栏增重或二次育肥去赌 1~2 月后的冬季消费旺季行情,而非补栏去赌 4~6 个月后的市场大行情这一现象,多位业内人士指出,市场投机行为的再次增多,在短期内会助推猪价,但也会透支后期涨幅。
10 月 9 日,据国家发展改革委消息,为切实做好生猪市场保供稳价工作,近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。
从宏观调控政策频频发力,到头部猪企加大生猪供给来看,第四季度猪价持续攀升的可能性不大。这意味着,在这场政策与市场的博弈过程中,猪价短期上涨与长期盘整的震荡格局将会持续到年底。
压栏惜售背后的猪价投机
当前的猪价上涨,从猪周期角度来看,处于正常上行周期。今年 3 月中下旬全国猪价一度跌至 11.5 元 / 公斤,然后开启上涨行情。有专家认为这是新一轮上涨周期的开始。
然而,更为直接的影响因素是压栏增重、二次育肥的推波助澜。
生猪作为活体,从养殖性价比来看,达到标准体重(105~120 公斤)就应该出栏售卖。但如果养殖户普遍看涨后期猪价,就会出现压栏增重、二次育肥的投机行为,导致阶段性生猪出栏减少,下游屠宰企业就会不断上调猪价,从而进一步强化上涨预期,最后生猪出栏体重达到 200 公斤甚至更高。
" 养猪户普遍预期后期猪价会上涨。" 农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力对第一财经记者表示,相较于上半年,下半年明显是猪肉消费旺季。气温下降,再叠加国庆,以及即将到来的元旦、春节等节假日因素,对猪肉消费有着显著的带动作用。
正是基于这样的预期,在今年 8 月前后猪价回落之际,部分养殖户就重新上演 " 压栏增重、二次育肥 " 的戏码。9 月份以来,生猪日均屠宰量持续维持低位,但猪价并未下降,很大一部分因素就在于生猪压栏,未形成猪肉供应。
布瑞克 · 农产品集购网研究总监林国发对第一财经表示,今年 3 月末,在猪价企稳上涨之际,部分养殖户瞅准时机,通过延后淘汰、二次育肥,收获了 6 月底 7 月初猪价急速上涨的红利。尝到这次甜头的养殖户,强化了对未来猪价的乐观信心,同时现金流上也支持其故技重施。而投机行为的背后,是对猪价走势的敏锐把握。
2021 年 8 月至 10 月,猪价暴跌,部分地区猪价甚至跌至 10 元 / 斤,而前期养殖户大量压栏,导致市场恐慌氛围不断扩散,养殖户不仅抛售生猪,甚至还大量淘汰能繁母猪、后备母猪,由此导致 2021 年末至 2022 年初仔猪供应偏少。
随着时间推移,6 月后可供出栏大猪减少,猪价进入快速上涨阶段。今年 6 月底 7 月初,猪价连续上涨,其间无任何回调,单日涨幅超过 1 元 / 公斤。以 7 月第一周为例,延续 6 月下旬的上涨势头,猪价先是突破 20 元 / 公斤的重要关口,接着在一周内上涨 20%,全国均价逼近 24 元 / 公斤,国内多地突破 25 元 / 公斤。
7 月初,国家发展改革委采取了包括召开生猪市场保供稳价专题会议、研究启动投放中央猪肉储备、与大连商品交易所商讨加强现货期货市场联动监管等调控措施。随后,猪价一度回落。7 月 28 日,全国生猪均价回落至 20.5 元 / 公斤,部分省区均价跌破 20 元 / 公斤。然而这一波回落,反倒刺激部分养殖者再次介入。
鉴于当前的压栏惜售、二次育肥情形,王祖力也提到,这可能会给接下来的春节行情累积压力,不排除在未来特定时间段大猪集中上市,会对猪价产生较大压力。他建议,养殖场户投机心理不要太重,还是要顺势出栏,把该赚的钱落袋为安,不要去追求赚最后一枚铜板。
猪价上涨背后的谨慎乐观
7 月初,猪价以短暂暴涨开局,继之以近 3 个月的高位盘整,长期在 20~23 元 / 公斤的区间内震荡。
进入 9 月以后,猪价震荡上行态势越发明显。9 月下旬以后,外三元猪价全面突破 24 元 / 公斤关口,刷新了 7 月初的年内猪价高点。其中,广东、福建多地已经接近或达到 26 元 / 公斤。与去年同期相比,猪价已经翻番。
然而,从环比来看,24 元 / 公斤的猪价只是略高于 3 个月前而已。
相比剧烈震荡的生猪价格,仔猪价格走势则相对稳健得多。其中,15 公斤仔猪均价从 7 月初的 40 元 / 公斤,稳步上涨到 7 月末的 50 元 / 公斤,而在 9 月下旬又跌回 42~43 元 / 公斤。
然而,生猪养殖利润走势也出现分化。仔猪繁育利润从 6 月份的盈亏平衡线附近,稳步回升到 100~200 元 / 头,基本摆脱了亏损阴影;而育肥利润则全面上扬,外购育肥和自繁自养模式下的头均利润分别在 900~1000 元 / 头和 800~900 元 / 头,为年内最好水平,并有望全面超越去年;前期因豆粕价格大涨导致的成本上升压力被完全消化。
值得一提的是,在 5~6 月份购入生猪进行二次育肥的养殖户全面盈利,但在 7 月份才开始外购生猪进行二次育肥的养殖户则多数亏损。
仔猪价格相对稳健甚至出现回落,林国发解释称,一方面是由于能繁母猪存栏拐点在 5 个月前就已经出现,市场商品仔猪供应量有逐月扩大的趋势;另一方面,业内对猪价后市的预判还是有保留的。尽管目前盈利处于两年来的最好水平,但外购育肥的养殖户补栏积极性并不很高。由于对后市的预期偏谨慎,相比补栏去赌 4~6 个月后的市场大行情,养殖户更倾向于压栏增重或二次育肥,去赌 1~2 个月后的冬季消费旺季行情。供过于求的局面显现,造成了仔猪价格与生猪价格相背离的现象。
针对市场对猪价后市的过分乐观,林国发称,本轮猪价上涨的基本动力是自 2021 年 6 月到 2022 年 4 月的一波去产能。能繁母猪存栏从 4550 万头缩减至 4200 万头以下,减幅在 8%~9%。参考历史上猪周期去产能幅度和价格涨幅之间的关系,本轮猪周期从低点(12 元 / 公斤左右)到高点之间的涨幅估计约为 80%~120%,即 22~25 元 / 公斤。而从成本利润率的角度分析,历次猪周期的养殖利润率高点在 50%~80% 左右,按目前完全成本 16 元 / 公斤推算,价格高点约为 24~29 元 / 公斤。
从宏观层面来看,今年下半年,生猪市场的核心逻辑是基本面和政策面的博弈。2021 年去产能的成果,决定了 2022 年下半年猪价整体仍是看涨的,但市场投机行为的广泛存在会透支涨幅,而政策调控和需求相对疲软又会导致阶段性回落。所以,震荡上行是下半年猪市的主要特征,表现为上涨时间短,震荡时间长,把握市场节奏的难度加大。
尽管未来 1~2 个月猪价仍维持高位,甚至阶段性还会有一定上涨,但也存在一定的变量。林国发称,随着延后出栏及二次育肥生猪持续增重,当市场发现今年四季度猪肉需求低于预期,且后期进口猪肉陆续到港等因素发酵后,今年 12 月猪价的压力大概率会集中爆发,甚至不排除明年初猪价再度跌至成本线附近。
前 8 个月猪肉进口同比下降六成
由于前期国内外猪价倒挂,导致进口猪肉锐减。据海关数据,猪肉进口量在 2020 年前 8 个月为 284 万吨,2021 年前 8 个月为 281 万吨。然而,2022 年 1~8 月,只有 106 万吨,同比下降超过六成,远低于同期。
这背后有三方面原因。一是生猪产能恢复之后,国内猪肉供大于求,猪价整体表现低迷,特别是一季度,致使进口产品价差缩小,价格优势不再;二是从今年 1 月 1 日起,猪肉产品关税从暂定税率 8% 恢复至 12%,进口猪肉的价格优势进一步减弱;三是在国际环境紧张的情形下,海关猪肉产品价格上涨,同时人民币贬值,成本上涨的情况下,不利于进口猪肉进口。
2018 年 8 月,国内暴发非洲猪瘟,这导致 2019 年国内生猪存栏锐减,猪价暴涨。为降低猪肉进口成本,国家将猪肉进口关税从 12% 暂调整至 8%。随着国内生猪产能恢复,猪价 2021 年 9 月一度暴跌至 10.5 元 / 公斤。
如今,为保护国内生猪养殖健康发展,国家又将猪肉进口关税从暂定 8% 恢复到 12%。按照今年进口猪肉平均 2050 美元 / 吨,人民币汇率 7.1 来计算,进口关税每吨增加 580 元左右。
随着国内猪价大幅上涨,CME 芝商所猪肉期货价格从 91 美分 / 磅回落至目前 76 美分 / 磅,猪肉进口出现顺价。
业内预计,后期猪肉进口有望增加。林国发称,预计 9~12 月这 4 个月的猪肉进口量有望达到 100 万吨,全年进口超过 200 万吨,接近 2019 年(199 万吨),但仍然低于 2020 年(430 万吨)、2021 年(357 万吨)。
《" 十四五 " 全国畜牧兽医行业发展规划》提出,确保猪肉自给率保持在 95% 左右。
在中国,猪肉进口量具有周期性。猪价上涨,进口量大;猪价下跌,进口量下降。非洲猪瘟暴发前,国内猪肉及猪副产品进口控制在 300 万吨以内,大部分年份能满足 95% 自给率。
然而,受非洲猪瘟的影响,2019 年,猪肉进口量 200 万吨,对外依存度在 5% 以内。如果考虑超过 100 万吨的猪副产品进口,进口依存度达到 8% 左右。2020 年和 2021 年猪肉进口依存度均超过 5%。尤其是 2020 年,如果包括猪副产品进口的话,进口依赖度达到 13%。
林国发称,随着国内饲料原料对外依存度增加,养殖成本增加,目前要确保 95% 自给率难度增加。