今日热议：看懂“遛狗理论”，你就明白了资本市场的运行规律？

不知道道友们有没有听过资本市场著名的 " 遛狗理论 "？

打个比方，公司价值和市场价格就像是出门遛狗，人就是公司价值，价格就是小狗，虽然小狗会跑前跑后，但都离不开主人的活动范围，只要这个人往正确的方向走，小狗还是会跟到终点。

(资料图)

这个道理很简单吧？如果老道把这个理论 " 更形象 " 的说明一下，你就会完完全全明白资本市场当下的行情是怎么回事了！

老规矩，话题正式开始之前，老道有一波福利先推荐给大家。

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" 遛狗理论 " 到底是怎么运作的？

如果一个人 30 年里，每一次遛狗，都会从家里到对面的公园来回，长此以往，那么这个就成了一个定律。

我们在这里不妨把 30 年看成资本市场的 30 年，把遛狗的人看成公司价值，把狗看成公司的市场价格，把家里看成低估区域，把公园看成高估区域。

将这些假设完毕之后，我们继续往下说。

30 年里，这个人每一次都会牵着小狗去公园遛狗，遛完狗以后再回家，从未改变过。

但是，在路上，这个人可能会遇到许多 " 意外 "！

就好比旁边有其他的小狗来捣乱，这个时候你的小狗本来走在你前面的，突然跑到了你的后面；

又或者说，旁边的花花草草等吸引了小狗，于是小狗在路旁转来转去，停下了脚步，即便你继续往前走，它也不肯走；

但是，这样的意外情况不会改变你去公园的结果，只会拖延了一段时间。最终，这个人还是顺利把狗牵到了公园，随后返回到家里，完成了遛狗！

这就好比当下的资本市场：从低估的区域里到高估的区域，再从高估的区域回到低估的区域，这是 30 年里不会改变的规律。

现在其实就是从高估的区域慢慢进入低估区域的路途之中，在没有达到低估区域的时候，是不会从熊市变为牛市的，30 年里向来如此。

就像遛狗的过程之中，你已经从家出发到达了公园，在没有意外发生的情况下，你是不会半路折返回去的，一个道理。

而在估值由高估风险区域转向低估值安全区域的过程之中，价格是会产生波动的。比如可能出现错杀和意外，导致价格远远低于正常的估值。

这个就像人在遛狗的时候，小狗遇到了意外情况，突然跑到了你的前面很远，又突然跑到了你的旁边不动，或者突然跑到了你的后面。

对应的就是公司价格突然的大涨，震荡，以及大跌。

但是，只要遛狗的人是一直在往前走的，那么小狗的活动范围是有限的，并且运行轨迹也一定是超前的。

所以，当下为什么有些公司估值不高，但是公司价格却大跌震荡下行了？其实就像这条小狗一样，途中遇到了 " 意外 "，产生了波动而已。

但拉长时间来看，这些公司的价格依然是围绕着估值向上修复的，跌多了自然会涨回来。毕竟，" 绳子 " 在遛狗人的手里，小狗的活动范围是有限的。

老道总结

巴菲特的老师格雷厄姆说过一句话：资本市场短期来看是投票机，长期来看是称重机。

就是说，价值分析的研究对象是企业价值（企业的内在价值、账面价值），而价格投机的研究对象是价格波动，影响波动的因素有很多，但影响波动背后的主要因素是人（人的行为、心理和情绪）。

这是两者之间的根本差别，两者之间既是融合的，又是分裂的。

价格围绕价值波动，价值最终决定价格。价格是你付出的，价值是你得到的。

所以，我们做投资一定要对于价值非常敏感，但可以暂时忽略价格的波动，毕竟价格波动是短期不确定性造成的，而价值的运行常常伴随着确定性的规律。

你忽视了规律，就会产生投机；你重视了价值，就会变为投资，结果一目了然！

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关键词： 资本市场 活动范围 公司价值