世界速看：一个月狂揽 1400 亿长单！千亿硅料龙头再签销售大单，五寡头垄断格局何时生变？

总市值近 1000 亿元的特变电工昨晚公告，控股子公司新特能源公司与晶科能源公司签署了《战略合作买卖协议书》，晶科能源公司将于 2023 年 1 月 1 日至 2030 年 12 月 31 日期间向新特能源公司采购原生多晶硅 33.6 万吨，协议总金额预计约 903.33 亿元。

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公开资料显示，特变电工起步于电线电缆与变压器业务，当前业务覆盖输变电、新能源、传统能源业务三大板块。其中，新能源业务通过控股子公司新特能源负责经营，包括多晶硅与风光电站运营。新特能源首次公开发行 A 股于 6 月 28 日获受理，2021 年其归母净利润同比增长 804.44%。

不久前的 7 月 12 日，特变电工公告签订多晶硅销售合同，具体为双良硅材料公司将于 2023 年 1 月至 2030 年 12 月期间向新特能源公司采购原生多晶硅 20.19 万吨，协议总金额预计约 517.44 亿元。

据东吴证券分析师曾朵红等 6 月 22 日发布的研报梳理，特变电工 2020 年和 2021 年与晶澳科技、隆基绿能、上机数控、高景太阳能、双良节能签订长单累计 85.32GW，合同期限自 2020 年 10 月至 2026 年 12 月，平均每年公司需交付多晶硅 14.22 万吨。

产能方面，曾朵红指出，22Q2 新疆产线技改完成，新特能源多晶硅料产能提升至 10 万吨 / 年，同时 2022 年下半年，内蒙古包头一期项目将投产，Q4 可实现满产，预计 2022 年底多晶硅产能可达 20 万吨 / 年。另外内蒙古包头二期、准东一期、二期产能建设加速，预计公司 2023、2024 年均有产能释放。随扩产落地，加之长单锁量，22 年出货继续高增。

今年以来，硅料价格开启新一轮上涨。据硅业分会消息，上周国内单晶复投料成交均价为 30.53 万元 / 吨，周环比上涨 0.36%；单晶致密料成交均价为 30.32 万元 / 吨，周环比涨幅为 0.33%。

山西证券分析师肖索在 7 月 16 日发布的研报中表示，目前光伏产业链最紧缺的环节是硅料，预计年内价格维持高位。估算今年硅料有效供给约 88-90 万吨，硅片产能持续扩张叠加装机需求的超预期，硅料仍然供不应求，价格将维持高位。明后年硅料产能持续释放，硅料价格有望松动下行，将刺激下游需求持续高增长。

盈利能力来看，东吴证券研报显示，2021 年特变电工多晶硅销售均价相较 2020 年同期上涨 247%，多晶硅毛利率达 58.57%，考虑国内硅料整体供应仍偏紧，多晶硅业务今年盈利依然强劲。

竞争格局方面，曾朵红指出，硅料行业形成保利协鑫、通威股份、新特能源（特变电工）、大全新能源、东方希望五家寡头垄断格局。按 2021 年多晶硅产能测算，新特能源处于五寡头中较弱地位，但 2022 年若扩产计划正常落地，公司市占率将显著提升，与通威、协鑫并列第一梯队。

值得注意的是，特变电工今年 5 月曾陷 " 电站毁田 " 风波，新特能源 " 农光互补 " 项目施工过程中存在涉嫌破坏生产经营罪被立案调查。对此，财联社记者从业内人士获悉，在勘探土地面积和估算规模后，重要工作是联系当地自然资源局等相关部门，确定场址地类，查看国土三调图，获取土地性质信息。如果基本农田为用地红线，项目基本被否决。

不过，招商证券指出，硅料有比较高的壁垒，同行过去投产与调试出现过不及预期的情况。目前硅料价格比较高，如果供需走弱可能有所调整，进而影响其盈利能力。

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关键词： 特变电工 晶科能源 盈利能力