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    环球热资讯!财信研报:光伏景气度持续验证,硅料依旧是瓶颈,重点关注 11 股

    2022-07-17 20:06:41  |  来源:潇湘晨报  |


    (资料图片)

    △图片说明:财信证券研发中心行业分析师杨甫

    财信证券研究发展中心上周发布光伏行业深度研究报告。该研发中心行业分析师杨甫在研报中称,产业景气度持续,产业链价差增加环节值得关注。

    投资策略方面,杨甫建议重点关注的企业包括:产量增幅较大的硅料龙头企业通威股份,以及受益于硅料涨价的大全能源、特变电工;硅片环节产量增幅较大的 TCL 中环、隆基绿能、双良节能;受益石英坩埚供给受限持续涨价的石英股份、菲利华;受益于硅片放量和硅片减薄的金刚线制造商美畅股份,以及高测股份、恒星科技。

    杨甫在研报中指出,光伏需求旺盛,硅料供给偏紧,涨价逐级传导。需求端,2022 年全球光伏新增装机需求中枢在 220GW(+30%),国内光伏新增装机需求中枢在 80GW(+45%),今年前 5 个月新增装机量及出口量增幅接近翻倍,持续印证旺盛景气度。供给端,主产业链各环节均加大扩产力度,但硅料环节实际供给量依旧是下游各环节产量增长的制约因素。随着硅料产量环比增长,下游电池片等环节稼动率上升。上半年光伏持续涨价,但价格的涨幅逐级递减,上游环节的价格传导较为顺畅。

    此外,报表反映高景气周期,新一轮资本开支加速,行业进入分化期。回顾近 5 年的财务表现,报表业绩充分地反映了行业景气周期的持续性,约 50% 的营收和利润增速给行业估值提供了较好的支撑。报表现金流则从另一角度说明,行业进入新一轮资本开支的加速上行期,供应链波动和产能竞争在一定程度上消耗了自由现金流,经营效率和稳健性值得赋予更多的评价权重。近 3 年,公司个体与行业整体的财务表现分化加剧,随着固定成本占比的下降,关注后续行业出清和格局优化的契机。

    杨甫在研报中特别指出,硅片硅料环节价差增加,关注二季度盈利能力变化。按照单瓦价值,扣除主链上游原材料成本,硅料环节价差达到 0.68 元(较年初上涨 19%)、硅片环节价差达到 0.14 元(+22%)、电池片环节价差为 0.31 元(-2%)、组件环节价差为 0.74 元(-8%)。预计二季度盈利能力变化分别是:硅料环节毛利率将增加 5pcts-6pcts,单瓦毛利增加约 5-6 分钱;硅片环节毛利率增加 1pcts-1.3pcts,单瓦毛利增加约 2-3 分钱;电池片环节基本持平。

    潇湘晨报记者陈海钧

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    关键词: 盈利能力 财务表现 资本开支

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