上市首年净利润下滑，蓝月亮能靠洗衣液“啃老”吗？

消费者会认蓝月亮牌洗衣液、洗手液，但未必会接受蓝月亮牌牙膏、洗发水或是护肤品。

3 月 29 日，国内洗衣液龙头蓝月亮发布 2021 年年度业绩公告。

公告显示，2021 年，蓝月亮的收入为 76 亿港元，同比增长 8.6%；归母净利润为 10.1 亿港元，同比下降 22.5%。

同时，毛利和毛利率也有所下滑。前者为 44.4 亿港元，同比下降 1.7%，后者从 2020 年的 64.5% 降至 58.4%。

位于广东广州的蓝月亮集团于 2020 年 12 月在香港联合交易所主板上市，旗下有衣物清洁护理、个人清洁护理、家居清洁护理三大产品类别。从收入结构来看，衣物清洁护理产品是蓝月亮业务中绝对的重心。

2021 年，这一产品线的收入为 64.6 亿港元，同比增长 15.4%。且在总收入中占比高达 85%，相较 2020 年的 80% 还有 5 个百分点的增长。

其次是个人清洁护理和家居清洁护理产品，两者收入分别为 6 亿港元、5.4 亿港元，分别同比下降 28%、4.5%。且占比分别为 7.9%、7.1%，相较 2020 年也有所下降。

由此可以看出，蓝月亮的收入主要是由洗衣液这个大单品所驱动的。但相对单一的产品和收入结构，对于一家快消企业来说并不是什么好事。

这意味着，企业对原材料成本上升、相关产品销售波动等风险的抵御能力，不如拥有相对多元的产品和收入结构的企业强。

这一点也在公告中反映出来。由于各项成本的上浮，蓝月亮的净利润和毛利都在下降。

公告显示，由于原材料价格上涨，高端产品 " 至尊 " 退货后与其他产品一并打折出售等因素，蓝月亮的销售成本承压。

2021 年，销售成本较上年增加 27.2% 至 31.6 万港元。对此，集团以供应链管理策略、定价及营销策略以部分抵消有关影响。

反观同为清洁护理巨头的外资品牌宝洁，在品牌和收入结构多元化方面已经非常成熟。

目前，宝洁拥有美容、洗漱、医疗保健、纺织品及家庭护理，婴儿、女性及家庭护理共 5 大产品线。2022 财年第二季度业绩报告显示，这 5 大业务部的收入占比较为均衡，分别为 22.5%、11%、17.3%、27.9%、22.7%。

而在纺织品及家庭护理产品线中，宝洁已拥有汰渍、碧浪、当妮等知名品牌。

蓝月亮的国产品牌竞争对手纳爱斯，除了已有雕牌、超能这两大洗护品牌，在洗发水、牙膏、婴儿洗护等日化品类上都有品牌布局。

另一竞对立白在牙膏、牙刷、洗发水等品类上也有六必治、蓝天、清怡等品牌。

不能否认的是，蓝月亮的确在清洁护理类产品中做出了头部。但另一个事实是，蓝月亮也的确没有在其他日化品类中打出自己的子品牌。

换一个思路，既然没有推出成功的子品牌，依靠蓝月亮这个品牌去 " 跨界 " 呢？这恐怕也不太可行。毕竟，消费者会认蓝月亮牌洗衣液、洗手液，但未必会接受蓝月亮牌牙膏、洗发水或是护肤品。

换言之，蓝月亮与洗衣液之间的高度绑定关系，对品牌而言，既是利，也有弊。

另外，蓝月亮在清洁护理类赛道也并非全然安全。

弗若斯特沙利文调查数据显示，2019 年中国洗衣液市场份额，蓝月亮以 24.4% 的占比位列第一。纳爱斯紧随其后，以 23.5% 的占比排名第二。

可见，蓝月亮的优势并不明显。在这种情况下，蓝月亮当居安思危。

截至发稿，蓝月亮集团报 5.6 港元 / 股，较上市之初近 18 港元 / 股的高点，跌去近 7 成。

ZAKER 新闻出品

文 / 熊悦

编辑 / 肖邦

关键词： 收入结构 同比下降 家庭护理