高瓴又出手！大手笔布局

中国基金报记者 李智

凯莱英再与高瓴续写前缘。

3 月 25 日，凯莱英发布公告称，子公司拟引入高瓴等外部投资者，合计增资不超过约 25.34 亿元。

再度牵手高瓴！

凯莱英子公司拟引入外部投资者

3 月 25 日晚间，凯莱英在公告中表示，为促进凯莱英医药集团大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及 mRNA 药物等在内的 CDMO 业务发展，满足子公司上海凯莱英生物技术发展有限公司（以下简称 " 凯莱英生物 "）后续资本性支出及运营支出的资金需求，公司、公司董事长 HAO HONG 先生、凯莱英生物技术发展、凯莱英生物拟与海河凯莱英基金、高瓴祈睿、珠海岱恒、凯莱同心共同签署《投资协议》。

按照《投资协议》约定的条款与条件，各投资方在目标公司完成对凯莱英生物的全资收购后，对目标公司进行投资并认购目标公司的新增注册资本。各投资方将按照《投资协议》约定分期向目标公司合计增资不超过约 25.34 亿元人民币，其中凯莱英医药对目标公司最大出资额为 16.6 亿元人民币，在各方均完成首笔增资交易后，凯莱英医药对目标公司的持股比例从 100% 变更为 83%。本次交易构成关联交易。

加码 CDMO 领域

据公告，此次交易后，子公司上海凯莱英生物将独家经营主营业务 , 即大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及 mRNA 药物等在内的合同研发生产服务。凯莱英生物和凯莱英医药承诺，根据增资收取的所得款项将全部用作目标集团的主营业务营运及各订约方商定的其他用途。

本次交易定价经交易各方协商确定，价格公允，不存在损害中小投资者利益的情形。本次增资完成后，目标公司董事会由 3 位董事组成，其中凯莱英医药提名两名董事，高瓴提名一名董事，董事长 1 人由凯莱英医药提名董事担任，副董事长 1 人由高瓴提名董事担任。

凯莱英还在公告中提到，保证方将尽最大努力促使目标公司在 2026 年 12 月 31 日前实现合格首次公开发行，包括尽最大努力促使目标公司按照主营业务范围于上述日期前满足上市条件。

凯莱英表示，公司携手高瓴和海河凯莱英基金，各方拟共同出资将目标公司打造成为全球生物药及先进疗法合同研发生产服务（CDMO）领域的领军企业，以高水平一站式的专业化研发生产服务，撬动迅速增长的海内外生物药及先进疗法 CDMO 市场。目标公司未来将定位成为凯莱英医药集团中包括大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及 mRNA 药物等在内的独家合同研发生产服务（CDMO）企业。各方也将依托各自领域的资源优势在行业生态领域以及资本市场领域展开全面深入的战略合作。

本次目标公司通过增资扩股方式引入外部投资者，符合其未来发展战略。本次增资有利于增强其资金实力，满足其后续资本性支出及运营支出的资金需求，提升其整体竞争力，促进公司 CDMO 业务的发展。本次交易不会影响公司合并报表范围，交易完成后，凯莱英医药仍是凯莱英生物技术发展的控股股东。本次交易亦不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响。

高瓴资本曾斥资 10 亿入股凯莱英

在医药领域布局已久

" 明星机构 " 高瓴资本与凯莱英的渊源可以追溯至 2020 年。2020 年 10 月，高瓴资本曾斥资 10 亿元强势入股凯莱英。根据公告显示，凯莱英非公开发行新增股份 1017.87 万股，募资金额 23.11 亿元。发行对象共有 9 家，其中高瓴资本获配 440.53 万股，获配金额约 10 亿元。

而彼时的凯莱英身处 CDMO 行业的高速增长期，公司业绩连续 7 年保持增长。高瓴资本创始人张磊也曾公开表示，作为凯莱英的长期支持者，将继续推动提升凯莱英服务创新药公司的广度和深度。

值得注意的是，高瓴资本近年来不断在凯莱英股东席位中进进出出。在 2020 年第三季度，高瓴投资管理有限公司新进成为凯莱英的第九大流通股东，不过在 2020 年年末，却消失在前十大流通股东之列。2021 年二季度末，高瓴资本管理有限公司再度出现在视野之中，新进成为凯莱英的第六大流通股东，持股数量达 220.27 万股，持股占比 0.95%。仅一个季度后，高瓴资本再度减持离场。

作为全球顶尖的投资机构之一，高瓴大约在 2012 年进入医药医疗、大健康领域，并在多条赛道投入重金，投资龙头企业。在创新药领域，投资额超过 200 亿元，布局了百济、恒瑞、君实、信达四大药企；在医疗器械领域，先后投资沛嘉医疗和启明医疗，定增微创医疗；甚至在医药研发和生产外包服务这个小众领域，也重资入股凯莱英和泰格医药这两家国内 CDMO 和临床 CRO 领域的龙头。

据 IT 桔子数据统计，高瓴无论是在投资总额还是投资数量上，医疗健康领域都占据高瓴资本最重要的位置。

张磊多次在公开场合透露，高瓴资本坚定看好中国在生物医疗和互联网科技领域的发展前景。高瓴在大健康、大医疗的总投资额超越 1200 亿，同时在生物医药领域中的 CRO/CDMO 赛道布局已久。

公开资料显示，CDMO 即定制研发生产机构，主要为药企及生物技术公司提供临床新药工艺开发和制备，以及已上市药物工艺优化和规模化生产服务的机构，包括临床前和临床试验研究用药的生产、以及商业化药品生产。

凯莱英再签大额新订单

未来业绩增长可期

在经营状况方面，凯莱英年内业绩增长强劲，频签大额订单。2022 年 2 月 20 日，凯莱英发布签订日常经营重大合同公告：近日公司全资子公司吉林凯莱英医药化学有限公司与客户签订了相关产品新一批的《供货合同》，本次合同金额折合人民币约 35.42 亿元，合同供货时间为 2022 年。

民生证券指出，三个月时间内，凯莱英签订了 3 项重大订单，均为小分子化学创新药 CDMO，凸显国际第一梯队 CDMO 硬实力。此外，两地生产基地新产能交付启动，产能释放全面提速。小分子和新兴业务双轮驱动高增长，同时加码海外战略布局公司保持小分子 CDMO 全球领先地位，订单和产能增长态势强劲；同时，也在快速推进化学大分子、生物大分子 CDMO、制剂、临床 CRO 等新兴业务板块发展。

华西证券认为，公司已深耕小分子 CDMO 领域 20 多年，建立了拥有接近 3000 名科学家及工程师的世界顶级研发平台，同时公司 2020 年以来升级组建了工艺科学中心、连续科学技术中心、生物合成技术研发中心和智能制造技术中心四大技术平台，用于各类技术的研发和储备，支撑凯莱英的 CDMO+ 服务能力的持续提升、为公司在研管线实现持续赋能。展望未来 3 年，考虑到持续深耕大客户和加速开拓长尾客户带来的订单增量，以及叠加资本开支加速带来供给端加速，我们整体判断公司业绩将实现加速增长的趋势。

今年以来，受多重因素影响，凯莱英的股价一改此前的暴涨模式，表现疲软。年内该股已经累计跌近 20%，市值也早已跌破千亿。截至目前，该股报 351 元，总市值为 899 亿元。

关键词： 目标公司 生产服务 主营业务