珠江啤酒预计上半年净利超3亿 需留意原材料上涨挤占毛利空间

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珠江啤酒近日发布了2023年上半年业绩预告。公告显示，2023年1月1日至2023年6月30日，企业实现归母净利润3.45亿元至3.77亿元，同比增长10%至20%；扣除非净利润同比增长10%-20%。公司同期实现啤酒销68.88万吨，同比增长7.48%。

根据珠江啤酒的业绩变动原因说明，报告期内企业业绩上涨的原因为，持续优化产品结构，积极开展降本增效工作。具体来看，在过去时间里，珠江啤酒从产品端逐步提高中高端产品占比。

事实上，珠江啤酒业绩上涨基本与啤酒行业在2023年上半年的良好表现同步。国家统计局最新数据显示，2023年上半年，啤酒行业整体继续保持增长势头。2023年1月至6月，规模以上啤酒企业啤酒产量达1928万千升，同比增长约7%。

尽管业绩上涨，但珠江啤酒作为广东省区域品牌，始终面临整体市场份额占比较小的问题。中商产业研究院数据显示，2021年华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯五家头部企业的市占率共达90%以上，而珠江啤酒和其他企业仅瓜分剩下的8%。

目前啤酒上市公司中，燕京啤酒于近日发布了2023年上半年业绩预告，预计实现归母净利润区间5.08亿元至5.43亿元。尽管比起五大啤酒品牌中的其他四家，燕京的盈利规模最小，净利润量级和珠江啤酒较为接近。但在今年上半年的经营中，燕京啤酒预计实现归母净利润45%至55%的同比增长，其增长速度与珠江啤酒拉开差距。

目前珠江啤酒报告期内更详细经营情况有待企业半年报进一步披露。根据申港证券07月12日研报，其给予珠江啤酒增持评级。评级理由主要为对其旺季销量稳增推动利润上升，及产品结构升级方面的看好。但同时，申港证券也就原材料价格上涨、高端化进程不及预期、需求复苏速度不及预期等方面作出风险提示。

从2022财年经营情况来看，珠江啤酒就出现了营收上涨，整体毛利率却被原材料价格拖累的情况。

iChoice数据显示，2021年以来麦芽指数持续上涨，2022年五月后升至近十年高位。珠江啤酒生产的主要原料是大麦麦芽，约占啤酒生产成本的70%。公司部分使用进口啤酒大麦制造的麦芽，需要向国内专业麦芽生产企业采购。

东方证券分析称，预计23年大麦成本压力可控，考虑到铝锭、玻璃成本占比较高，预计啤酒行业成本压力将在23H2逐渐减轻。

（文章来源：界面新闻）

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