家电行业周报：高温天气延续 三大白电7月空调排产延续高增 今头条

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本周核心观点：

高温天气延续，三大白电7 月空调排产延续高增三大白电7 月空调排产延续高增。据产业在线，2023 年7 月空冰洗排产约2853万台，较去年同期+16.3%。高温天气延续，据中国经济网，7 月1-3 日华北、黄淮局部地区可超40℃，或突破历史同期极值。极端温度天气频现，家空市场内销景气度维持，三大白电7 月内销排产约1149 万台，同比+24.7%。

冰箱在低基数的基础上出口数据同比表现良好。随着“618”落幕，冰箱内销排产回归常态，三大白电7 月内销排产约335 万台，较去年同期微降1.4%。受汇率提升、海运成本降低、均价下调及欧洲渠道库存地位等因素影响，外销保持较高增速，三大白电7 月外销排产365 万台，较去年同期增长22.9%。

7 月洗衣机内销排产表现平稳，外销有所放缓。三大白电洗衣机7 月内销排产约320 万台，较去年同期+3.6%，外销排产220 万台，较去年同比-12.1%。

政策支持家居消费，关注内需改善边际变化

6 月29 日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。

促消费政策频出，内需有望温和复苏。23 年下半年以来，促内需政策频出，6 月9 日四部门联合发布《关于做好2023 年促进绿色智能家电消费工作的通知》，其中亦重点提及配合废旧产品回收换新及引导、推进“互联网+回收”模式建设等。

《措施》、《通知》均强调换新及售后体系建设落实与配合，我们认为此举有利于提升消费者的实际消费、换新体验，增强消费意愿，同时降低家居、家电等行业对新房需求的依赖，平滑地产景气度对下游带来的波动及影响。政策指引下，家居建材、家电等消费需求有望持续释放，建议持续跟踪后续政策出台节奏及细节措施。

投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。

风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。

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