成立近19年管理规模不满300亿元，东吴基金为何“长不大”？

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东吴基金2021年末管理规模达到巅峰，为294.72亿元，此后连续六个季度缩水。到今年二季度末，规模降至222.45亿元

【资料图】

《投资时报》研究员  齐文健

随着上市公司半年报披露结束，部分公募基金公司经营情况也相继出炉。

根据东吴证券（601555.SH）2023年半年报，控股子公司东吴基金上半年业绩亦明晰。今年上半年，东吴基金营业收入、净利润分别为7338.27万元、350.38万元，同比分别下降24.24%、37.34%。

作为一家“券商系”基金公司，东吴基金规模仍有发展空间。Wind数据显示，截至今年二季度末，该公司规模为222.45亿元，较去年末缩水19.95亿元。该公司还面临迷你基金的问题，旗下五只基金在今年二季度末规模低于5000万元。

此外，根据Wind数据，截至9月1日，东吴基金旗下分别有32只、30只、26只、22只产品能获取今年以来、近一年、近两年、近三年收益率，其中收益率告负的基金分别有18只、18只、16只、12只（只统计基金主代码），占比分别为56.25%、60%、61.54%、54.55%。

净利润下滑逾三成

东吴证券2023年半年报显示，东吴基金今年上半年实现营业收入7338.27万元，相较于2022年上半年的9886.3万元减少2348.03万元，同比降幅为24.24%。

从净利润来看，东吴基金2023年上半年实现净利润350.38万元，与2022年上半年的559.22万元相比缩水208.84万元，同比下滑37.34%。

对于营业收入、净利润减少的原因，“2021年下半年以来，权益市场持续回调，三大指数震荡下跌。受此影响，权益类基金产品净值走低，在市场行情走弱的背景下，受基金净值下跌的影响，我司经营收入承压。”东吴基金向《投资时报》表示，上半年，公司将经营重点聚焦于产品的持续营销，包括短债产品、同业存单基金、权益产品，而产品持续营销并非一蹴而就，从规模到创收也需要一个过程。在新发方面，公司的新发基金均是债券型基金。

同时，东吴基金的管理费收入也有所减少。Wind数据显示，今年上半年该公司管理费收入为5252.92万元，较2022年上半年下降了1078.81万元，降幅为17.04%。

然而，东吴基金的客户维护费用、总佣金的支出高于去年上半年。从Wind数据来看，该公司客户维护费用为1173.64万元，同比增加6.46%，客户维护费占管理费比例从去年上半年的17.41%升至今年上半年的22.34%。今年上半年该公司总佣金为3006.18万元，同比增加81.45%。

东吴基金后续管理费收入或还有下降可能。

7月8日，证监会发布公募基金费率改革工作安排，即日起降低主动权益类基金费率水平，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%。其余存量产品管理费率、托管费率将争取2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。

7月28日，东吴基金旗下有22只基金宣布调整费率，有22只基金下调托管费率，调低管理费率的产品有20只。据统计，上述22只产品皆是主动权益类基金，目前该公司旗下仍有12只基金费率未调整。

管理规模连续六个季度减少

东吴基金成立于2004年9月，至今近19年，管理规模一直未能突破300亿元。该公司在2021年末管理规模达到巅峰，为294.72亿元，此后连续六个季度缩水。到今年二季度末，规模降至222.45亿元。

根据Wind数据统计，2004年全市场共成立12家公募基金公司，与东吴基金同为“券商系”的8家基金公司在今年二季度末规模均已超过500亿元，有的已是千亿俱乐部成员，比如华泰柏瑞基金规模为3301.78亿元。

产品布局方面，Wind数据显示，截至今年二季度末，东吴基金的固收类基金、权益类基金规模合计分别为129.42亿元、93.04亿元，占比分别为58.18%、41.82%。

《投资时报》研究员注意到，东吴基金还有迷你基金扎堆的问题。在今年二季度末，该公司有五只基金规模低于清盘线。根据基金2023年中报，东吴双三角、东吴国企改革、东吴阿尔法皆因赎回等原因，在今年上半年连续20个工作日资产净值低于5000万元，东吴基金已上报证监会，并正在完善相关应对政策；而东吴优益除了今年上半年连续20个工作日资产净值不足5000万元外，还出现了连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人，亦是已上报证监会，该公司正在完善相关应对政策。

同为迷你基的东吴中债1-3年政策性金融债A/C则在7月下旬因触发合同终止条款而终止运行，且该公司年内还有东吴沪深300因持有人大会表决通过而清盘。

新基金方面，截至9月1日，东吴基金今年以来先后成立两只基金（各类份额合并计算），皆是债券型基金，首募规模合计为7.5亿元。而2020年至2022年，该公司分别发行了1只、4只、5只新品，首募规模分别为33.83亿元、60.83亿元、59.59亿元。

超五成基金中短期业绩为负

东吴基金除了存量基金规模缩水叠加新基金发行下滑外，产品业绩表现也不容乐观。从今年以来、近一年、近两年、近三年产品业绩来看，该公司旗下均有超五成基金收益率飘绿。

Wind数据显示，截至9月1日，东吴基金旗下有32只基金能统计今年以来收益率，18只收益率告负，其中11只基金净值跌幅超10%；可出具近一年收益率的基金有30只，录得负收益的有18只，其中净值下挫逾10%的基金有12只；有26只基金能取得近两年收益率，16只收益率为负，且净值下跌皆超10%；可统计近三年收益率的基金有22只，12只收益率飘绿，且净值跌幅均逾10%。

部分产品业绩表现不佳的同时，东吴基金还出现了高管变动。今年6月7日，该公司发布公告称，李素明出任公司总经理兼财务负责人。在李素明上任前，该公司常务副总经理陈军代任总经理。

据Wind数据统计，从2016年开始，东吴基金基本每三年更换一次总经理。具体来看，总经理王炯自2016年11月6日出任总经理，后因工作调动于2019年11月末离任；邓晖在2019年11月末接棒王炯，履新总经理，在2022年12月因个人原因离任。

另外，这已不是东吴基金今年以来首次有高管履新。今年4月，该公司“官宣”，李杰出任副总经理。

数据来源：Wind

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