华夏基金：证券交易制度持续优化，助力激发市场活力

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“活跃资本市场，提振投资者信心”的相关举措正在陆续推出。近日，沪深交易所在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列举措，包括研究允许沪深主板/创业板股票、基金等证券申报数量可以以1股(份)为单位递增、研究ETF引入盘后固定价格交易机制等，以更好激发市场活力。

目前沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券的申报数量均为100股(份)或其整数倍，如果股票交易机制优化后，沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券的申报数量将调整为100股(份)起、以1股(份)为单位递增，华夏基金认为这一举措对于活跃资本市场具有重要意义：

首先，能够降低投资者的交易门槛，投资者可以利用更低的总价参与股票投资，尤其是对于高价股标的，可以降低中小投资者交易高价股的成本，进一步提高市场活跃度。其次，可以提高投资者资金使用效率，投资者可以充分利用账户中的资金进行投资，不再需要购买100股的整数倍数量的股票，减少账户中的闲置资金，提高资金利用率。再次，能够便利投资者分散化投资，投资者在投资金额不变的情况下，可以买到更多不同的公司，使自身的投资组合更加多元化，从而起到分散风险的作用。最后，对于基金管理人而言，尤其是在指数基金的管理运作方面，能够有效提升投资组合的精确性，降低组合成分股权重与指数权重之间的差异，减少跟踪误差。

华夏基金分析指出，对于ETF的运作而言，最小交易单位的降低，以及超过100股的部分以1股为单位递增，会体现在PCF清单之中，尤其对于高价股会有明显的优化作用，让投资组合跟踪标的指数能够更加精准。事实上，华夏基金对于ETF中包含的科创板成份股，清单中的股票数量取到个位数，而非传统的整百数，这对于降低跟踪误差具有一定的作用。

在ETF引入盘后固定价格交易机制方面，盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。目前盘后固定价格交易仅适用于科创板和创业板股票，ETF无法参与盘后固定价格交易。从科创板的实际运行情况来看，盘后固定价格交易运行平稳，提升了投资者交易便利度。华夏基金认为，如果ETF引入盘后固定价格交易机制，对于ETF市场的发展具有重要意义：

一方面，可以降低大额交易对ETF市场价格的冲击。ETF引入盘后固定价格交易机制能够在不影响盘中交易的情况下，为投资者提供了大额交易通道。例如在投资者进行ETF申赎套利等交易时，存在ETF大额买卖需求，如果这部分交易参与盘后固定价格交易，能够有效减缓对市场价格的影响，促进市场稳定，提升市场定价效率。

另一方面，能够满足投资者盘后交易需求，提升投资便利度。ETF开通盘后固定价格交易，不仅可以满足投资者盘后交易的需求，增加投资者交易时间，有利于提高市场流动性，提升投资者投资便利度；而且在ETF纳入港股通标的后，境外投资者可以参与ETF交易，开通盘后固定价格交易可以与境外市场交易时间衔接，有利于进一步推动资本市场对外开放。

作为国内指数投资的领军者，华夏基金经过多年深耕细作，在指数基金领域积累了丰富的管理经验，是业内首家股票ETF规模突破千亿元的基金公司，拥有业内最齐全的ETF产品线。截至2022年末，华夏基金旗下被动权益产品管理规模超过3400亿元，是境内首家权益ETF规模突破2000亿元的基金公司，并连续17年稳居第一。此外，华夏基金也是境内唯一一家连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，指数投资实力备受权威认可(奖项评奖年度：2015-2021年度，中国证券报)。

早在2002年，华夏基金就开始了指数投资领域的相关研究，并在2004年推出了境内首只ETF——上证50ETF。随后，在ETF产品布局和创新方面华夏基金始终走在行业前列，并陆续推出了境内首只跨境ETF、首批行业系列ETF、首只沪港通ETF、首批中日互联互通ETF、首批科创板ETF等产品，努力打造适合投资者多元化需求的ETF产品线。未来华夏基金仍将密切关注沪深交易所制度优化举措，不断为投资者提供更丰富多元的ETF产品，共同推动基金行业迈进高质量发展新征程。

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