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    招商中证白酒基金(LOF)A:从842亿到421亿,2年限购资产缩水50%

    2023-08-10 18:30:04  |  来源:公司研究室  |

    (原标题:招商中证白酒基金(LOF)A:从842亿到421亿,2年限购资产缩水50%)


    (资料图)

    本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

    出品/公司研究室基金组

    文/雪梅

    在银行系基金里,招商银行目前无疑是老大。数据显示,截至2023年8月1日,招商基金资产规模为8226.92亿元,创了历史新高。在国内203家基金公司中,排名第11位。

    公司研究室注意到,这家基金公司的资产结构比较独特,比如,混合型基金规模低于股票型,货币基金规模低于债基,而QDII仅2.69亿。其中,指数型基金98只,资产规模954.62亿,在114家同行中分别排在第12、第9。

    从5年期业绩看,招商基金公司的指数产品跑赢了同行,更远远跑赢沪深300。从3年期业绩看,招银基金旗下指数产品平均收益0.28%,同类平均亏损0.90%,沪深300指数则下跌15.73%。

    在招商基金指数产品中,招商中证白酒指数基金(LOF)在圈内比较知名。

    8月8日,招商基金公告称,招商中证白酒基金将于当日起恢复基金的大额申购和转换转入业务,取消A类份额100万元、C类份额50万元的大额申购和转换转入业务限额。时隔2年后,这只“最大规模白酒主题基金”,终于“开门迎客”。

    01、国内白酒主题基金王者的前世今生

    虽然没有严格意义上的统计,在A股市场,像招商中证白酒指数基金(LOF)这样,给众多投资者带来长期强烈财富效应的产品,真心不多。

    公开信息显示,这只基金旗下有2个产品,一是A类基金,成立于2015年5月27日;一是C类基金,成立于5月18日。此时,距离2015年那波行情见顶的6月12日,不到3周。

    以招商中证白酒指数(LOF)A为例,成立时,这只基金仅3.965亿份。截至2023年6月30日,其资产规模是421.63亿元。也就是说,8年间,这只基金的净值规模,增长了105倍,已跃居国内白酒主题规模基金的榜首。

    公开信息显示,这只基金初始创立时,基金经理是王平、王立立,后来由陈剑波掌管,2017年8月22日,侯昊上位,13天后,交接完毕,他开始独立管理。

    天天基金网数据显示,担任招商中证白酒指数(LOF)A基金经理期间,王平任职回报是1.6%,王立立任职回报是-13.57%;陈剑波的任职回报77.57%,侯昊是212.02%。

    2017年9月30日,招商中证白酒指数(LOF)A/C净资产规模合计为24.3亿元,是初始成立时的6倍;截至2023年6月30日,这一数值为488.22亿,是2017年的9月底的20倍。

    显然,正是经过陈剑波、侯昊两任基金经理的打拼,招商中证白酒指数(LOF)终于脱颖而出,成为A股白酒指数基金中的王者。

    从其累计收益率看,截至2023年8月9日,招商中证白酒指数(LOF)A累计收益高达356.88%,在经历近2年的大幅震荡下跌后,依然能保持这样的收益,实属难能可贵。

    02、近2年曾4次对大额申购限额

    8月8日,招商基金公告称,招商中证白酒指数基金(LOF)将于当日起恢复基金的大额申购和转换转入业务,取消A类份额100万元、C类份额50万元的大额申购和转换转入业务限额。

    业内人士认为,招商基金这一公告,标志着招商中证白酒指数基金(LOF)历时近2年的申购限额行动,正式结束。

    2021年8月下旬,招商基金公告,将于2021年8月30日开始,招商中证白酒指数基金(LOF)对基金大额申购与转换转入进行限额。

    招商基金在公告中表示,这样做是为了保证基金的平稳运作,维护基金持有人的利益。

    当然,这都是官方说法。

    一位圈内人坦言,这是基金公司在大盘指数点位处于相对高位时,担忧基民大批涌入,一旦市场下跌将造成基金净值大幅回撤,从而采取的一种自保措施。

    客观而言,这种限购也是对场外投资者的一种保护,避免他们在指数高位盲目追风,在山顶上站岗。

    公司研究室注意到,自从2021年8月30日开始对申购限额以来,招商中证白酒指数基金(LOF)A/C总共对限额进行了4次调整。

    2021年11月2日的那次限制最为严厉,A类限额10万,C类仅有5000。

    随后的12月21日那次,相对放宽了限额,A类、C类分别放宽到20万/10万;

    到2022年10月26日时,限额再次放宽,A类已回到第一次限制的额度:100万,C类也回到了50万。

    第四次限额时,A股正处于急跌阶段,贵州茅台(600519.SH )成为空头打压股指的工具,中国酒业协会及业内头部企业集体发声,强调白酒上市公司中长期投资价值显现,投资者不宜盲目杀跌。

    业内人士认为,2022年10月下旬,大盘急跌,股指处于相对低位 ,招商中证白酒指数基金(LOF)这时候大幅放宽申购金额,既获得了抄底急需的大量资金,也为场外投资者低位介入提供了机会。

    03、目前放开申购意味着什么?

    进入2003年后,一季度白酒行业,利用疫情防控放缓机会,借力元旦春节消费旺季,销售比较火爆。

    不过,春节过后,这种畅销势头没能延续。近一段时间,白酒渠道端库存囤积,高端白酒出现价格倒挂,引发投资者对于市场的担忧。

    中国酒协6月发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示,与2022年同期相比,2023年1-5月,36%受访的白酒经销商认为,自身现金流压力有所增加;48%受访者则认为,自身库存压力有所增加;51.43%的受访酒行业从业者认为,上半年市场遇冷,整体渠道库存处于高位。

    对此,资本市场投资者更为敏感。

    事实上,自2022年10月底反弹以来,多数白酒股的股价在2023年1月底前后即短线见顶。

    行业动销渠道的库存压力,A股市场的大幅震荡,以及招商中证白酒指数基金(LOF)对申购主动限额的措施,毫无疑问影响了场内基民的申购与赎回。

    公开数据显示,自2021年9月以来,招商中证白酒指数基金(LOF)A净值总规模缩水不少,从842亿缩水到421亿,下滑50%。

    但2023年二季报显示,近期情况有所变化,二季度期间招商中证白酒指数基金(LOF)A/C净资产规模虽然继续下滑,但总共获得超过50亿份净申购。

    截至6月30日,招商中证白酒指数基金(LOF)A/C最新规模为488.22亿元,其中A类为421.63亿,仍是目前市场管理规模最大的白酒指数基金。

    目前,A股指数在3200点附近反复震荡,而陆续预报与披露中期业绩的白酒公司包括贵州茅台,2023年上半年的营收与净利润依然获得两位数增长,这表明,白酒头部公司的业绩有较强的韧性,由此也提振了投资者对白酒优质公司的投资信心。

    正是在这个大背景下,招商基金决定,彻底放开对招商中证白酒指数基金(LOF)的申购额度限制。

    对此,招商中证白酒指数基金经理侯昊表示,此时放开限购主要是旨在活跃资本市场,提振投资者信心。

    首先,目前白酒板块从长期来看具备良好的投资价值,估值性价比较高,有望能够帮助投资者创造价值。其次,近期部分白酒头部公司设立产业基金为高质量发展做出表率,白酒资产往往能够持续为投资者创造价值和分红,放开限额有助于帮助投资者通过行业高质量发展获得盈利。

    最后,放开限额可以为当前市场提供流动性,有助于提升市场的交易活跃度和效率。

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