历史性时刻！公募基金反超银行理财

（原标题：历史性时刻！公募基金反超银行理财）

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公募基金规模首次超过银行理财！

数据显示，截至2023年6月末，全国理财产品存续规模为25.34万亿元，公募基金资产净值合计达27.69万亿元。这意味着，公募基金行业迎来历史性时刻，超越银行理财，坐上了“资管一哥”宝座。

多位业内人士直言，近年来银行理财产品规模呈缩水态势，其中固收类产品规模占比提升，同时公募固收类基金规模份额也呈现双增趋势，这均反映出居民对资产保值增值的意愿日益迫切。而随着资管新规和打破刚兑等政策落地，未来理财产品竞争也会更加激烈，预计公募基金将成为居民理财投资的主流。

银行理财被公募基金反超

根据银行业理财登记托管中心日前发布的《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》（以下简称《报告》），2023年上半年，全国共有225家银行机构和30家理财公司累计新发理财产品1.52万只，累计募集资金27.75万亿元。截至2023年6月末，全国共有265 家银行机构和30家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.71 万只，较年初增长6.88%；存续规模为25.34万亿元。

值得关注的是，根据中国证券投资基金业协会此前披露的数据，截至2023年6月底，我国境内共有基金管理公司144家，管理公募基金资产净值合计27.69万亿元。从规模数据来看，截至今年上半年末，公募基金规模首次超过银行理财。

事实上，自2022年9月以来，银行理财产品存续规模便呈现出震荡下滑趋势。而根据最新《报告》，截至2023年6月末，银行理财产品存续规模同比降幅达13.07%。

分机构类型看，大型银行、股份制银行、城商行、农村金融机构理财产品的存续规模同比均出现了下降。具体来看，股份制银行同比降幅最大达84.37%，期末存续规模为6543亿元；城商行同比降幅其次为37.29%，期末存续规模为2.18万亿元；大型银行同比降幅为29.43%，期末存续规模为7624亿元；农村金融机构同比降幅为16.54%，期末存续规模为1万亿元。

此外，截至6月末，理财公司的存续产品数量和金额均最多，存续产品只数达1.62 万只，存续规模为20.67 万亿元，同比增加了7.99%，不过与年初相比下降了7.09%。

按募集方式来看，公募理财产品存续规模也出现了下降。《报告》显示，截至6月末，公募理财产品存续规模达24.08万亿元，同比下降了13.91%；占全部理财产品存续规模的95.03%，占比较去年同期减少0.92个百分点。

固收类产品占比不断提高

近年来，银行理财产品的资产配置逐渐向固收类产品倾斜，固收类产品规模占比不断提升。

《报告》显示，截至2023年6月末，理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为16.15万亿元、1.85 万亿元、0.9万亿元，分别占总投资资产的 58.3%、6.68%、3.25%。

具体来看，截至6月末，固定收益类产品存续规模为24.11万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达 95.15%，较去年同期增加了1.32个百分点。拉长时间看，2021年上半年固收类产品存续规模占比为88.18%，2021年年底这一占比增至92.34%，2022年上半年、2022年底的占比分别为93.83%、94.5%，近年来固收类产品规模占比不断提升。

此外，截至6月末，银行理财存续产品中，混合类产品存续规模为1.11 万亿元，占比为4.38%，较去年同期减少1.52个百分点；

与此同时，公募固收类基金产品也正持续受到投资者青睐。中信证券数据显示，截至2023 年6月底，公募固收类基金总规模达8.89万亿元，总份额达8.16万亿份，环比增幅分别为8.05%、7.61%。规模、份额均再创新高。

具体来看，主动纯债型基金总规模相对一季度末环比增加9.45%。“固收+”基金规模、份额环比分别增加1.76%、2.26%。此外，债券指数型基金规模、份额也均有回升。

居民资产保值增值意愿日益迫切

业内人士认为，银行理财产品规模的缩水、固收类产品规模占比提升，以及公募固收类基金规模份额的双增，均反映出居民对资产保值增值的意愿日益迫切。

对于近年来银行理财产品保有规模缩水，至上半年末首次被公募基金反超，西南证券张刚分析，主要有四方面原因。第一，公募基金与银行理财产品相比，产品种类更为丰富，既可以满足低风险偏好投资者，也可以供高风险偏好的投资者进行灵活资产配置，范围涉及商品期货ETF、海外市场QDII、指数基金等等。第二，公募基金信息披露充分，便于第三方进行数据对比分析，基金投顾可据此提供分析，帮助投资者进行选择。第三，商业银行理财产品若属于代销模式，但手续费则高于基金直销渠道和第三方基金网上销售平台。第四，个人养老金制度的推广，为公募基金提供增量资金。

“近年来，随着商业银行按照市场化调整机制不断下调存款利率，居民寻求资产保值增值的意愿颇为迫切。”张刚表示，今年以来一年期银行间同业拆借利率持续下行，8月8日达到2.3160%、创出2022年11月16日以来最低。资金面日益宽松，储蓄存款和银行固定收益类产品将维持较长时间的低利率水平，使得居民不得不扩大固定收益类产品的选择范围，债券型基金、混合型基金开始逐渐获得青睐。“毕竟商业银行的理财产品也打破了刚性兑付，与基金的比较优势已经弱化。”

国联基金表示，去年以来，资管新规全面落地，银行理财产品打破刚兑，净值化管理后，投资者也要承担损失本金的风险，理财产品出现跌破净值的情况。相比较，投资者在同样承担风险的前提下，会倾向选择收益预期更高的理财方式。

“公募基金规模首超银行理财，也意味着投资者对公募基金的运作模式的逐渐认可。”国联基金进一步表示，公募基金作为一种由专业投资团队管理的集合型投资工具，为投资者提供了更加多样和专业的投资选择。相较于传统的银行理财产品，公募基金具有更高的透明度、灵活性和投资潜力。同时，公募基金规模的持续增长，也将有助于提升整个资本市场的活跃度和稳定性，也为投资者提供了更多参与资本市场的机会。

展望后市，国联基金认为，随着资管新规和打破刚兑等政策落地，预计公募基金成为居民理财投资的主流将成为一种趋势。但短期看，居民储蓄回流消费相对有限，叠加银行存储利率持续走低，会导致超额储蓄流向银行理财的概率上升。伴随下半年银行理财冲量发力的惯例，以及权益市场回暖的不确定性，公募基金规模持续超越银行理财的可能性还有待观望。

“未来在理财产品市场的竞争会更为激烈，稳定且高于同类产品的业绩，将成为投资者进行选择的主要依据。”西南证券张刚直言，在此背景下，传统大品牌的优势将持续面临挑战。目前来看，品种相对单一、信息披露尚待完善等，是银行理财短期内难以扭转的弱项。而随着公募基金产品日益丰富，未来有望进一步超越银行理财。

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