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    泰达宏利基金:逐渐进入一季报发布期,风格有望回归平衡-焦点观察

    2023-06-04 20:45:02  |  来源:证券之星  |

    (原标题:泰达宏利基金:逐渐进入一季报发布期,风格有望回归平衡)

    近期市场风格较为单一极致,除了TMT板块一枝独秀外,其他板块整体表现不佳。从三月市场表现来看,主要宽基指数中,仅科创50上涨9.2%,上证指数涨跌幅为-0.21%,创业板指涨跌幅为-1.22%,沪深300涨跌幅为-0.46%,上证50下跌2.74%,除了成长风格领涨以外,其余风格均整体下跌。板块方面,在数字中国、ChatGPT等热点提振下, TMT板块(传媒、计算机、通信、电子)延续上月趋势领涨,主要板块均下跌。


    (资料图)

    泰达宏利基金表示,这种行业分化极致的原因是市场缺乏基本面的指引,同时对很多行业基本面预期较差,资金只能在单一赛道进行演绎。在弱复苏的背景下,市场对于一季报期待不高,而同时chatGPT等产业趋势推进较快的领域频频出现事件催化,最终导致资金集中在几个主题方向进行演绎,整个TMT板块的成交额占比也达到了19-20年TMT行情的高点。(40%左右)

    目前逐渐进入一季报发布期,风格有望回归平衡,市场的分化可能会收敛。

    对于四月乃至二季度的影响因素,泰达宏利基金表示,潜在影响因素方面,一方面,国内经济复苏进度。另一方面,在当前欧美中小银行存在倒闭风险的背景下,市场对于美联储加息预期快速降温,后续需要关注危机蔓延情况(比如是否会进一步扩散)以及通胀数据回落幅度(如回落不及预期,那可能加息预期还会再度升温)。

    大势层面,短期经济复苏延续,但斜率放缓,预计震荡行情延续,静待政策面对于基本面预期的“四月决断”。事件方面,重点关注4月底的政治局会议。

    (1)从近期经济高频数据表现来看,经济的复苏斜率明显放缓。从高频指标来看,近期经济复苏的斜率明显放缓,沥青开工率、PVC等开工率环比均出现回落,PMI数据也出现小幅下滑,这也表明,在1-2月疫情积攒的需求集中释放之后,复苏斜率回落至常态化均值,对应市场也出现了震荡整理。

    (2)静待4月政治局会议方向,如政策较为积极,市场有望再度上行;如政策仍然较为克制,市场可能延续震荡消化,等待库存自然周期见底。4月底将召开政治局会议,如果政策端对于经济的刺激仍然保持积极,市场将上修对基本面的预期,市场有望再度上行;而如果类似2019Q1-Q2,随着一季度经济数据好转而政治局会议政策方向开始转紧,那么可能市场将进一步消化此前的高预期。但就目前而言,市场整体的预期也不高,因此,即使政策较为克制,那么消化的空间也不是很大。此外,当前股债收益差-1倍标准差的位置,也决定了市场不具备大幅下跌的基础。

    从历史数据来看,二季度投资和基本面相关度较高,因此可以沿着基本面投资路径有两个配置方向:(1)一是经济复苏验证主线,关注估值未过度透支的方向:消费类比如美容护理、医疗服务、餐饮旅游等出行链;(2)二是景气维持较高或可能底部反转的成长板块,比如军工、大储、光伏辅材、信创、电子、创新药等。

    此外,对于当前拥挤度较高的人工智能、数字经济、“中特估”等方向,也可以考虑在拥挤度相对消化后再度关注。

    本文来源:财经报道网

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