ETF投资（四）|ETF与股票：将千头万绪浓缩进“篮子”里

1990年2月14日，当旅行者1号飞至太阳系边缘，摄像机即将关闭前，调转镜头，回望60亿公里外的地球，捕捉到一张具有标志性意义的照片“淡蓝色点”。

1996年5月，行星科学家卡尔·萨根(Carl Sagan)就此说过一段非常著名的话：“在这个小点上…… 集合了一切的欢乐和苦难，成千上万个自信的宗教、意识形态和经济学说，每个猎手和觅食者，每个英雄和懦夫，每个文明的缔造者与毁灭者，每个国王和农夫，每对相恋中的年轻爱侣，每个母亲和父亲、充满希望的孩子，发明家和探险家……都住在这里 ——一粒悬浮在阳光下的微尘。”

对于星际探索，当喧闹繁杂的一切，归入广域超脱的视角，会显得纯粹平凡；对于股票投资，把高深复杂的研判，浓缩于透明高效的工具，可变得轻松简单。

(资料图片)

ETF是指数基金，其份额可在证券交易所上市交易，投资者可如买卖股票那样买卖ETF份额(且免印花税、过户费)，获得与标的指数基本相同的回报率，因此，ETF也常被称为“大股票”。

在二级市场参与A股股票和股票型ETF投资要素对比

注：数据信息截至2023年1月。管理费、托管费按照基金法律文件设定的数值整理，具体情况请以法律文件规定为准。印花税、过户费具体收取方法和标准请以国家税务总局、中国证券登记结算公司发布的文件规定为准。

指数化投资的基本理念是获取所投资市场(或板块)的平均收益。部分纵横“股海”的股民总会认为ETF太“肉”，还不如买对一两只股票，“拉几个涨停板”赚钱快，既利索、又刺激。然而，近十年来，市场环境时过境迁，投资观念也已悄然发生改变。

老股民面临的老问题

精选个股是一个要力争提高胜率的判断过程，并非易事。例如，若采用“自上而下”的框架选股，大致需递进完成三轮判断：宏观(经济和市场趋势等)-中观(行业景气度等)-微观(上市公司质量等)，每轮判断都大有学问。面对海量的信息，判断次数越多，出现偏差的概率就会越高，其中一个环节、甚至一个细节看走眼，即大概率会选股失败。

对于时间精力和研究能力有限的普通股民，股票数量较少时，要“做作业”、选个股，也仅能勉强应付，而当上市公司数量快速增长后(见下图)，选股难度会越来越大，难免因需大海捞针而束手无措，稍有不慎即可能“入坑”，这一点在A股结构性分化行情中表现得尤为明显。

如何化繁为简、提高胜率的问题，摆上了股民的桌面。此时，ETF这只“大股票”对个股投资的替代作用也开始获得更多认同。

A股上市公司家数(家)

数据来源：Wind，截至2022年末

用ETF"篮子"让股票投资变简单

做好个股精选，对于普通股民并非易事，需耗费大量时间精力收集众多上市公司信息数据，要认知研判的维度从股东结构、管理层能力到商业模式、技术壁垒，从财务质量、估值方法到竞争格局、成长空间等等等等，不一而足，人人都渴望成功牵住“牛鼻子”，也会常因担心百密一疏而寝食难安。ETF则提供了相对简单、透明、有锐度的工具。

ETF跟踪标的指数，归集有一定共性的股票，普通股民通过参与ETF，用整体性思维分析，可有效简化投资决策过程。例如，看好市场大方向时，可买入代表性宽基指数ETF，这个过程大致做一次市场趋势判断即可；看好某一行业机会，买入对应的行业ETF，这个过程也只需把判断推进至第二轮(中观层面)即可，不用过多纠缠于个股细节。在这样的过程中，需进行判断的步骤环节减少，出错的可能性也就有望降低。

同时，ETF将指数成份股装入“篮子”里，买入ETF份额，相当于一次性完成股票组合投资，有助于分散个股风险，即便有某只成份股“爆雷”，组合业绩也大概率不会明显“伤筋动骨”。若集中持仓单一个股，一旦“踩雷”，则可能损失惨重。

对于普通投资者而言，ETF还可帮助降低其参与股市的门槛。目前，ETF单位份额一般价格不高，一手(100份)即可买卖，多数产品一百元左右或两三百元就能“上车”入门。对于不甚熟悉或不大方便参与的市场(如香港地区等境外市场)，以及对于信息获取和研究难度大、专业知识水平要求更高的行业(如医药、军工、电子等)，众多ETF也十分友好地提供了方向领域不同、细分切口大小各异的解决方案。

归集和浓缩能让复杂的事情变简单。回望那个“淡蓝色点”，发现“阳光下的微尘”就已承载了我们一切喜怒哀乐，人们或许能释然于所有悲欢离合；ETF将上市公司无数纷繁复杂、千头万绪的“故事”，有规则地浓缩进那一个个“篮子”里，使投资者能感知到、得益于其带来的简单和便利。

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数据及图表来源：易方达投资者教育基地

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