ETF前沿：全球军费开支创出新高，2023年军工板块还有机会吗？

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今日A股三大指数午后跳水，截至下午2点，沪指跌-0.83%，深指跌-0.47%，创业板跌-0.44%。虽然大盘整体不佳，但在细分行业上，今日军工板块逆势上涨，军工ETF一度涨超2.58%。其中，中天火箭、中船防务双双封板；中航重机一度涨超5%；中国船舶涨超6%。过去两年军工板块跟随新能源、半导体等科技行业持续调整，整体板块一度回撤40%以上。不过近期随着市场情绪的回暖，军工板块已连续多日上涨，自2022年最低点以来，已上涨了29%。对于军工板块后续能否还有表现，下面就来看看各类机构的观点。

基本面上，军工板块上市公司一季报整体业绩表现亮眼。其中，航空发动力外贸出口修复显著，龙头航发动力一季度净利润为8760万元，同比增长32.77%。中航沈飞一季度净利润为6.42亿元，同比增长25.57%。中航重机一季度净利润为2.71亿元，同比增长30.13%。中国船舶一季度净利润为4353万元，同比减少-16.47%。

消息面上，过去一年全球军费支出达历史新高。过去一年由于俄乌冲突的持续，全球各国军费开支均创新高。据斯德哥尔摩国际和平基金会(SIPRI)发表的《2022世界军费支出动向》报告书显示，去年世界军费支出额比前年增加3.7%，达到2.24万亿美元，创下历史最高纪录。其中，欧洲国家的军费开支为4800亿美元,创下冷战结束以来的新高。

对于后续市场军工板块的投资机会，银河证券发布研究报告表示，随着军工行业财报季靴子落地，板块预期将迎边际改善。银河证券认为过去一段时间军工板块持续调整的主要原因在于行业订单不明朗、重点型号降价、Q1业绩偏弱等因素压制军工行业估值。不过随着五年装备采购中期调整的逐步落地，军工订单随之可见，板块预期将迎边际改善。此外，银河证券认为，2023年的军工板块预期会明显分化，无人机、远程火箭弹、战略弹、北斗三、网络安全和陆军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高。最后，银河证券认为当前军工板块估值提升空间依然较大。

与此同时，华夏军工安全基金经理万方方也认为军工板块目前处于筑底阶段，后续行业景气度有望上升，当前投资性价比凸显。万方方认为军工供应链主要以国企为主，同样受益于国企改革。从基本面来看，当前军工行业中下游企业的ROE快速提高，未来投资的收益来源将来自于中长期维度的企业业绩的持续兑现。例如万方方通过去年年报和今年一季报，观察到某复合材料的龙头公司，地位正在不断加强，毛利率也在增长，只是短期收入增速受到增值税和采购节奏的影响没那么理想，但它在未来半年是可以实现景气度明显加速上升的。从估值来看，经过两个季度的震荡下行，当下军工行业的估值优势明显。目前市场估值是20-30倍，PEG小于1，正处于估值快速消化阶段。总的来说，军工行业政策导向坚定；行业高度景气，业绩表现亮眼；估值相对合理，资金高度关注。

如何选择军工ETF？

中证军工指数(399967)是从沪深市场中选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。该指数年初至今涨幅为2.81%，成分股为73只，自指数成立以来截至2023年4月10日，累计收益率为1161%，平均年化收益率约为14.2%。从估值来看，当前中证军工指数的PE为57.40、PB为3.13。位于近五年PE分位数54%、近五年PB分位数46%，估值水平处于合理位置。

从前十大权重股来看中证军工指数覆盖了航空发动机、船舶行业、国防电子等优秀标的。其分别为航发动力、中国重工、中国船舶、中航沈飞、中航光电、中航西飞、振华科技、中航电子、西部超导、光启技术。

相关跟踪ETF：国泰中证军工ETF(512660)、广发中证军工ETF(512680)

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