西部利得基金：数字经济和国企估值重估或依然是年内投资主线

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本周，前期强势板块出现阶段性调整，板块配置宜相对均衡化。

上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.67%、下跌0.98%、下跌0.70%；港股方面，恒生指数下跌0.90%。申万一级涨幅前三板块：传媒、非银金融、纺织服装，分别上涨9.08%、4.01%、3.10%；跌幅前三板块：电子、计算机、有色金属，分别下跌5.53%、3.50%、3.04%。

板块方面，市场对AI在传媒行业应用的关注度依然较高，保险行业在新准则调整下，迎来一季报开门红，带领非银金融反弹。数字经济产业相关的计算机行业在前期大幅上涨后迎来调整，电子行业因地缘政治影响也出现回落。

展望后市，数字经济和国企估值重估或依然是年内投资主线，建议关注产业政策是否将有进一步催化、盈利周期变化、交易结构较好的龙头产业发展，或有望强者更强。同时，稳增长是否有进一步布局有待观察，而经济转型政策或继续加码。科技举国体制和国企改革或仍将继续催化。另外，一季报较优的细分领域，如高端制造、大消费、医药健康等，业绩恢复或有望持续，需要自下而上挖掘优质标的。

债市方面，本周债市明显走强。10年期国债收益率为2.78%，较上周下行5bp。

3月工业企业利润同比下降，4月EPMI环比放缓。本周央行公开市场逆回购到期2120亿元，央行逆回购投放6380亿元，实现净投放4260亿元。3月工业企业利润同比下降19.2%，较前两个月跌幅收窄3.7%；工业企业营业收入单月同比增长0.6%，较前两个月提升1.9%。

4月政治局会议提出经济增长好于预期，恢复和扩大需求是关键所在。

展望后市，3月工业企业利润同比下降，4月EPMI环比放缓，政治局会议定调提振市场情绪。当前收益率曲线期限利差处于低位，反映出市场对经济复苏节奏或仍然存在分歧。国债收益率经过本周的快速下行后，若后期随着更多经济数据印证复苏，债券市场收益率曲线长端或存在上行空间，建议考虑久期中性的策略。

数据来源：Wind。时间截至：2023/4/28。

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