世界观热点：金融行业2023年前瞻③ 权益基金布局窗口期或已到来

（原标题：金融行业2023年前瞻③ 权益基金布局窗口期或已到来）

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受A股市场趋势下行伴随宽幅震荡的影响，2022年权益基金表现可谓一波三折。中证股票基金指数跌幅一度超过30%，全年累计下跌21.21%。各主题基金纷纷收跌，其中，科技主题基金全年跌29.37%，跌幅最大;制造、新能源、军工等成长类主题基金跌幅也都在20%以上;资源主题基金表现较好，仅下跌10.02%;大金融主题基金跌幅也有14.29%。分大类来看，债券基金整体表现普遍优于权益基金资产，另类投资相关基金指数表现最好，另类投资基金指数涨幅为3.37%，QDII另类投资基金指数涨幅为2.56%。展望2023年，《大众证券报》记者统计发现，券商机构普遍认为权益资产投资地位将得到提升，建议风险偏好积极的投资者可适当增加权益基金的配置比例。

适当增加权益配置比例

“股强于债”，这是各大券商机构对于2023年基金市场的普遍预判。

财信证券分析师刘鋆表示，虽然短期来看今年市场面临的内外部压力仍大，但基于中长期思路分析，“权益资产地位提升，或将成为未来家庭资产配置的胜负手。”他明确指出，2023-2024年可能是布局未来5-10年权益投资很好的窗口时间，权益资产配置可能成为未来10年居民家庭资产的胜负手。

东莞证券分析师刘兴文也指出，A股市场已处于筑底阶段，有望逐步转向复苏，建议采用定投思维左侧分批捕捉赔率机会。“当前股的性价比高于债，风险偏好积极的可以适当增加权益配置比例。”

西南证券分析师郑琳琳同样建议未来3-6个月上调对权益资产的配置。除了相对估值因素外，她认为经济复苏、通胀温和的阶段都利好股票市场。具体风格上，她认为经济恢复正常的过程将带动大盘价值股出现“估值修复行情”，而随着经济环比恢复到正常水平，市场可能再次寻找 “新动能”，国产替代科技创新将迎来长期发展趋势，小盘成长股或将重新受到投资者追捧。基于此，她认为从全球资产配置来看，“A股价值股+港股成长/美股成长”可能是今年有超额收益的权益资产组合。

“心不动，幡随主线而动”，这是上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千的2023年基金布局思路。他指出，受加息和经济走弱影响，权益资产估值、商品价格可能承压，今年上半年债券的确定性最高，所以配置上，债券>商品>权益;其后随着美联储加息政策趋缓，国内经济政策见效，企业盈利将进一步改善，下半年，权益资产有望获益最大，商品价格随通胀回落可能面临一定压力，因此配置上，权益>债券>商品。

考虑到投资者不同的风险偏好，刘亦千也给出了差异化配置建议，他建议积极型投资者50%配置权益基金，20%配置固收基金，20%配置QDII基金，10%配置货币基金;平衡型投资者40%配置权益基金，35%配置固收基金，10%配置QDII基金，15%配置货币基金;稳健型投资者25%配置权益基金，45%配置固收基金，5%配置QDII基金，25%配置货币基金。

三条主线甄选权益基金

“对A股市场而言，当前正处于中长期底部区域，2023年国内政策红利期、海外紧缩预期缓和期双期叠加，市场或有望展开行情演绎。因此，当下或是布局权益类产品较好的时间窗口期。”国金证券分析师张慧指出，在政策驱动到基本面驱动的传导下，无论是行业轮动还是个股投资机会都有望扩散，建议侧重关注相对均衡且兼具灵活性和逆向配置能力的产品，借道优秀基金经理的投资管理能力，把握多行业阶段投资机会。

基于对今年政策基调的研判和自上而下的投资逻辑，华宝证券分析师王震给出了权益基金标的选择的三条主线思路：一是以金融地产和周期资源品为代表的 “稳增长”主线，二是以食品饮料、生物医药和交通运输为代表的“泛消费”主线，三是以信创与计算机、半导体、军工、新能源和粮食安全与农业为代表的高质量发展与 “大安全”主线。

刘亦千则分别就短线、中线和长线推荐了值得关注的投资方向，短线他建议聚焦直接受益于经济政策边际变化的行业，如基建、消费、汽车、交通运输、基础医疗等;中线布局政策持续输出、基本面逐渐改善的行业，如地产、金融等;长线关注“美丽中国”、“国家安全”、“平台经济”下的产业转型升级机遇，择机配置国防军工、高端制造、电动车、新能源、半导体、绿色环保、生物医药等行业。

主动权益基金的配置向来最具挑战性，记者注意到，中信证券分析师厉海强经过深入研究后给出了一站式风格中性、持股独立性和高景气度三条投资参考逻辑。他认为近年来主动权益基金扩张显著，数量已超4000余只，业绩分化显著，筛选至关重要。投资者需要兼顾Beta和Alpha进行一站式配置，构建独立基金池和基金组合的过程中需要关注持股独立性，规避抱团风险。此外，历史业绩显示同风格或同主题的基金，高景气度的在顺势中业绩更好，可以作为顺势投资中的高弹性工具。

此外，国联证券分析师朱人木还提出配置主动权益类基金时需要侧重考察基金经理的选股能力，根据超额收益、超额收益稳定性、选股能力、胜率等综合指标，对基金经理进行能力全面评价，进而选出优秀的基金经理，然后再选择其对应的基金产品。 记者 赵琦薇

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