国投中国价值LOF: 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022年第4季度报告

(资料图)

 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF） 基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二三年一月十九日         第 1 页，共 16 页       国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告                     §1   重要提示  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 1 月内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。  本报告中财务资料未经审计。  本报告期自 2022 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。                   §2     基金产品概况基金简称               国投瑞银中国价值发现股票(QDII-LOF)场内简称               国投中国价值 LOF基金主代码              161229交易代码               161229基金运作方式             上市契约型开放式（LOF）基金合同生效日            2015 年 12 月 21 日报告期末基金份额总额         127,446,629.62 份                   本基金主要投资于具有"中国概念"的企业在中国                   内地证券市场以及海外证券市场发行的证券，通过投资目标               对估值水平的横向与纵向比较来发现具有潜在价                   值的投资机会，在严格控制投资风险的基础上，力                   求实现基金资产的中长期稳定增值。投资策略               本基金的核心投资策略是价值发现，通过对估值水                    第 2 页，共 16 页国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告         平进行跨市场的横向比较和对个股估值的历史纵         向比较来发现潜在的投资机会，精选价值相对被低         估的股票构建投资组合。         本基金将根据对宏观经济发展趋势、财政/ 货币政         策、证券市场的估值水平等因素的分析研究，确定         股票、债券及货币市场工具等类别资产的配置比         例。         本基金主要投资于具有“中国概念”的企业在中国         内地证券市场以及海外证券市场发行的证券，通过         对各区域的证券市场的估值水平进行分析，决定在         各个证券市场的配置比例。         构建股票组合的步骤是：确定股票初选库；通过对         基本面的深入研究分析股票内在价值，精选价值相         对被低估的股票构建投资组合；结合风险管理，构         建股票组合并对其进行动态调整。         本基金采取“自上而下”的债券分析方法，通过计量         分析评估债券价值（即均衡收益率），与市场价格         得到的到期收益率进行比较，按照“价格/内在价值”         的基本理念筛选债券，并综合运用久期策略、收益         率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略等策         略，结合风险管理，确定债券组合。         本基金投资于金融衍生品仅限于投资组合避险和         有效管理。          第 3 页，共 16 页          国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告                     在注重风险管理的前提下，本基金可适度参与融资                     业务，以减少基金组合资产配置与跟踪标的之间的                     差距，提高投资组合的运作效率。                     MSCI 中国指数×95%＋同期人民币一 年期 定期存 业绩比较基准                     款利率（税后）×5%。                     本基金为股票型证券投资基金，属于较高预期风险 风险收益特征              和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与收                     益水平高于债券型基金和混合型基金。 基金管理人               国投瑞银基金管理有限公司 基金托管人               中国银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称         Bank of China (Hong Kong) Limited 境外资产托管人中文名称         中国银行(香港)有限公司               §3   主要财务指标和基金净值表现                                                     单位：人民币元                                           报告期     主要财务指标                            (2022 年 10 月 1 日-2022 年 12 月 31 日)  注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。                      第 4 页，共 16 页             国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告                                          业绩比                                业绩比                        净值增               较基准              净值增               较基准        阶段              长率标               收益率     ①-③         ②-④              长率①               收益率                        准差②               标准差                                 ③                                          ④  过去三个  月  过去六个               -4.57%   1.90%    -9.01%   1.97%       4.44%   -0.07%  月  过去一年         -4.95%   2.07%   -15.34%   2.65%   10.39%      -0.58%  过去三年         -9.85%   1.61%   -23.22%   1.97%   13.37%      -0.36%  过去五年          3.35%   1.43%   -20.89%   1.70%   24.24%      -0.27%  自基金合  同生效起        60.48%    1.27%   17.34%    1.53%   43.14%      -0.26%  至今        注：1、本基金业绩比较基准为MSCI中国指数×95%＋同期人民币一年期定期存款利率（税后）×5%。其中MSCI中国指数是按照自由流通市值调整方法编制的跟踪全球成熟市场和新兴市场中“中国概念”为主的全球性投资指数，是适合作为全球市场投资业绩比较基准的指数。基准收益率变动的比较             国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）             累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图               （2015 年 12 月 21 日至 2022 年 12 月 31 日）                          第 5 页，共 16 页       国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告  注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。                        §4    管理人报告           任本基金的基金经理期限                    证券从业 姓名   职务                                               说明           任职日期              离任日期         年限                                                 中国籍，硕士，具有基                                                 金从业资格。2005 年获                                                 美国特许金融分析师                                                 （CFA）资格。1999 年      本基      金基                                                 海中路投资管理有限公      金经                                                 司分析师，2000 年 8 月      理，                                                 至 2004 年 9 月任上海 汤海   基金 波    投资                                                 投资分析师，2005 年 1      部海                                                 月至 2006 年 1 月任中      外投                                                 信投资研究有限公司行      资副                                                 业分析师，2006 年 6 月      总监                                                 至 2007 年 6 月任摩根                                                 大通证券(亚太)有限公                                                 司行业分析师，2009 年                        第 6 页，共 16 页       国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告                                            安基金管理有限公司高                                            级研究员 2007 年 7 月                                            至 2009 年 7 月任美林                                            证券(亚太)有限公司行                                            业分析师。2010 年 7 月                                            加入国投瑞银基金管理                                            有限公司国际业务部，                                            任高级研究员。曾任国                                            投瑞银全球新兴市场精                                            选股票型证券投资基金                                            （LOF）、国投瑞银瑞                                            兴灵活配置混合型证券                                            投资基金、国投瑞银创                                            新医疗灵活配置混合型                                            证券投资基金、国投瑞                                            银信息消费灵活配置混                                            合型证券投资基金、国                                            投瑞银港股通价值发现                                            混合型证券投资基金及                                            国投瑞银融华债券型证                                            券投资基金基金经理。                                            现任国投瑞银中国价值                                            发现股票型证券投资基                                            金（LOF）基金经理。                                            中国籍，硕士，具有基                                            金从业资格。2013 年                                            管理有限公司交易部，                                            务部任投资经理，2017                                            年 12 月转入研究部任      本基                                            高级研究员。2019 年 9      金基 刘扬        2022-10-21        -         10   月转入国际业务部，现      金经                                            任国投瑞银港股通价值      理                                            发现混合型证券投资基                                            金及国投瑞银港股通 6                                            个月定期开放股票型发                                            起式证券投资基金及国                                            投瑞银中国价值发现股                                            票型证券投资基金                                            （LOF）基金经理。 注：1、任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理                        第 7 页，共 16 页        国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。  在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、                     《证券投资基金法》及其系列法规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。  本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。  本基金于本报告期内不存在异常交易行为。  基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所 公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。弱，下行风险加大。投资方面，11 月初以来，房企融资条件持续改善，但疫情影响销售和投资，商品房销售面积同比增速进一步放缓，其中一、二线放缓显著，新开工、施工、竣工面积同比全线回落，房地产开发投资同比增速亦由-16.0%进一步放缓至-19.9%。消费方面，疫情再起对消费影响较大，9 月社零同比增 2.5%，                    第 8 页，共 16 页        国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告加库存高企，中国出口增速转负，11 月中国出口同比下滑 8.7%。在经济较为疲弱的背景下，季度内政策转向力度明显，11 月以来疫情防控优化“二十条”和“新十条”先后出台，以及央行出台地产纾困“三支箭”标志着房地产政策支持方式转变。此外，2022 年中央经济工作会议提出，明年要突出做好“稳增长、稳就业、稳物价”工作，着力“扩大国内需求”，推动经济运行整体好转。海外方面， 10 月美国通胀拐点出现，11 月以来市场开始预期美联储加息放缓，尽管 11 月和 12 月美联储分别再度加息 75 和 50 个基点，美联储对货币政策的表态仍然较为鹰派，但美债利率已率先见顶回落，美元指数大跌。美股仍然表现分化，价值风格大幅反弹而成长风格延续低迷，道琼斯工业指数和标普 500 指数四季度分别上涨 15.4%和 7.1%，纳斯达克指数下跌 1%。港股市场方面，2022 年年初市场开局强劲，但受地缘政治冲突、中国本地疫情、中美关系和中概股监管风险等多重因素影响，压力等影响，港股市场呈现单边下行行情，并于 10 月底跌至疫情以来新低。受益于包括地产开发商融资政策放松、国内疫情防控优化等一系列利好性政策的推动，叠加外部美联储加息步伐放缓预期强化及美国中概股退市担忧缓解，11 月以来港股大幅反弹。  季度内我们继续保持对互联网龙头公司的配置，对医疗保健、非必需消费品、通讯和必需消费品等板块（BICS）进行了不同程度的增持，并对工业、金融和科技等板块（BICS）进行了减持。今年港股市场面临的压力主要来自三个方面：1）海外货币政策；2）地缘政治；3）中国经济。展望未来，我们认为短期内上述因素仍会给市场修复的过程带来波动，但长期来看三方面都将逐步有所改善，如海外货币政策方面，美国加息最快的阶段可能已经过去。我们认为在经历了相当一段时间的下跌后，港股已计入了较多悲观预期，且港股市场中不断增多的公司回购等均表明港股已经处于较底部区域，虽然本季度市场已经有所反弹，但在全球权益市场中的低估值优势依然突出。随着上述压力的逐步缓解，尤其是伴随着更多稳增长政策的出台以及防疫举措的持续优化，市场对经济回暖信心不断增强，南下资金和海外资金有望回流，港股有望迎来“估值修复+盈利修复”双驱动。需要注意的是经济修复的路径可能仍有波折，如疫情发展节奏和房地产市场需求侧                  第 9 页，共 16 页          国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告回暖情况等因素还有一定不确定性，但我们认为大方向整体向好，建议继续保持对政策细节及落地效果的跟踪。     截至报告期末，本基金份额净值为 1.190 元，本报告期份额净值增长率     无。                       §5   投资组合报告                                                            占基金总资序号                项目                    金额(人民币元)                                                            产的比例(%)       其中：普通股                              140,988,152.78       91.55           存托凭证                                         -           -           优先股                                          -           -           房地产信托                                        -           -       其中：债券                                            -           -           资产支持证券                                       -           -      其中：远期                                             -           -           期货                                           -           -           期权                                           -           -           权证                                           -           -                        第 10 页，共 16 页        国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告       其中：买断式回购的买入返售金融资产                              -                -     注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。                                       占基金资产净值比例 国家（地区）        公允价值(人民币元)                                           （％）中国香港                 106,429,218.16                       70.15中国大陆                  28,602,661.68                       18.85美国                     5,956,272.94                        3.93合计                   140,988,152.78                       92.93                 公允价值（人民币      行业类别                            占基金资产净值比例（％）                      元）通讯                    44,710,360.97                       29.47非必需消费品                28,691,113.22                       18.91金融                    16,445,100.70                       10.84医疗保健                  13,547,451.96                        8.93必需消费品                 10,815,991.20                        7.13工业                     9,833,665.00                        6.48房地产                    8,230,991.75                        5.43科技                     5,366,573.94                        3.54公用事业                   3,346,904.04                        2.21合计                   140,988,152.78                       92.93     注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。证投资明细                  第 11 页，共 16 页          国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告                                      所                             占基                                  所                                      属                             金资                                  在                                      国                公允价值         产净                   公司名序   公司名称（英                 证券     证          数量                   称（中                家                （人民币         值比号       文）                 代码     券         （股）                   文）                 （                  元）         例                                  市                                      地                             （％                                  场                                      区)                            ）                                      中      TECENT       腾讯控     700    香   国                14,887,77     HOLDINGS       股      HK     港   香                     3.78                                      港                                      中      ALIBABA                   阿里巴     9988   香   国    167,400.0   12,897,25                    巴       HK    港   香            0        5.58    HOLDING LTD                                      港                                      中     AIA GROUP     友邦保     1299   香   国    114,200.0   8,854,592.        LTD         险       HK    港   香            0           47                                      港                                      中     TRIP.COM      携程集     9961   香   国                8,101,815.    GROUP LTD       团       HK    港   香                        98                                      港                                      中     HONG KONG                   香港交     388    香   国                7,590,508.                   易所      HK     港   香                        23      CLEARING                                      港                                      中    CHINA MOBILE   中国移     941    香   国    157,000.0   7,257,595.        LTD         动      HK     港   香            0           43                                      港                                      中      CHINA                   蒙牛乳     2319   香   国    190,000.0   6,008,134.                    业       HK    港   香            0           02     DAIRY CO                                      港                                      中     MEITUAN                            HK    港   香                        08      CLASS B                                      港                         第 12 页，共 16 页         国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告       TANG       科技      HK     港   国         .00          53    TECHNOLOGIE                      香        S-H                          港                  恒生电                中      HUNDSUN             6005    TECHNOLOGIE            70                                     3.54        S INC              SH                   司                 陆    无。    无。投资明细    无。资明细    无。    无。报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 序号          名称                          金额(人民币元)                        第 13 页，共 16 页           国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告      无。      无。      由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。                   §6   开放式基金份额变动                                           单位：份报告期期初基金份额总额                                126,924,009.51报告期期间基金总申购份额                                 5,933,125.36减：报告期期间基金总赎回份额                               5,410,505.25报告期期间基金拆分变动份额                                           -报告期期末基金份额总额                                127,446,629.62            §7   基金管理人运用固有资金投资本基金情况                        第 14 页，共 16 页              国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告          本基金管理人本报告期无运用固有资金投资本基金的交易明细。                    §8    影响投资者决策的其他重要信息                                                          报告期末持有基金                    报告期内持有基金份额变化情况投资                                                           情况者类          持有基金份额比                                           申 购 份 赎回份                    份额别    序号     例达到或者超过        期初份额                           持有份额                                           额     额                      占比机构                    产品特有风险投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要部分延期办理的风险。单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问题均可能引起基金份额净值出现较大波动。单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩减而导致本基金转换运作方式、与其他基金合并或基金合同终止等情形。由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。     （LOF）基金基金经理变更公告，规定媒介公告时间为 2022 年 10 月 21 日。     基金经理变更公告，规定媒介公告时间为 2022 年 10 月 28 日。                             第 15 页，共 16 页          国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2022 年第 4 季度报告（LOF）暂停申购（含定期定额投资）和赎回业务的公告，规定媒介公告时间为（LOF）暂停及恢复申购（含定期定额投资）和赎回业务的公告，规定媒介公告时间为 2022 年 12 月 22 日。   《关于准予国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）注册的批复》（证监许可[2015]1985 号）   《关于国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）备案确认的函》（机构部函[2015]3276 号）   《国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）基金合同》   《国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）托管协议》   国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件   其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临时公告   中国广东省深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 46 层   存放网址：http://www.ubssdic.com   投资者可在营业时间免费查阅   咨询电话：400-880-6868、0755-83160000                                        国投瑞银基金管理有限公司                                         二〇二三年一月十九日                        第 16 页，共 16 页

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关键词： 季度报告 证券投资基金 价值发现