10月底企业资产证券化产品存续1.96万亿元 海外资金大举涌入中国资产丨基金下午茶

一、要闻速递

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1.中基协：10月底企业资产证券化产品存续规模1.96万亿元

12月7日，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2022年10月底，存续企业资产证券化产品2211只，存续规模19640.52亿元。

按基础资产二级分类来看，应收账款、商业不动产抵押贷款(CMBS)、小额贷款债权、融资租赁债权、类REITs以及基础设施类收费存续规模合计16560.11亿元，占总存续规模的84.32%。基础设施公募REITs、保障房、购房尾款等其他类别基础资产存续规模合计3080.41亿元，占总存续规模的15.68%。

2.中国资产暖意浓 海外资金大举涌入

近一个月，A股、港股实现深“V”反弹，中概股上演“绝地反攻”。中国资产的复苏令多只海外中国股票ETF上涨，海外资管巨头旗下中国股票基金净值也纷纷上涨。同时，海外资金借道ETF持续流入。11月以来，安硕MSCI中国ETF(MCHI)、安硕中概互联网指数ETF(KWEB)、安硕中国大型股ETF(FXI)三只大型海外中国ETF均获大量资金买入。

海外机构人士表示，目前中国股票的估值并不高。包括消费、医疗保健、金融服务、可再生能源和数字创新等板块具有长期上涨潜力。

3.多点开花 S基金进入发展加速期

近日，由上海国投与浦东新区政府共同发起设立的一只百亿S基金正式运营。近年来，伴随着私募股权市场“尾盘时刻”的到来，S基金以其清晰的底层资产、较好的流动性等特征，成为化解尾盘基金退出难题的“良药”之一，北京、上海、无锡等地的S基金多点开花。

业内人士表示，S基金因为底层资产清晰、安全垫较高、流动性较好等特征，将有利于解决尾盘基金份额转让等相关问题，将迎来发展的加速期。

4.债基纷纷收复失地 爆款产品归来

余波过后，债券基金的人气又回来了！

债券基金再次成为新发基金主力军，新成立的债基中还出现了规模达80亿元的爆款品种。而在存量债基方面，净值历经此前回调后也纷纷开始收复失地，有基金收益率从此前的跌逾1%转为涨逾7%。

公募认为，四季度乃至明年初债券市场调整空间有限，预计以低位震荡为主，债券类基金能够提供较为稳定的回报。目前部分资产的绝对收益价值已经显现，信用债、转债、中短债等都是值得挖掘的投资品种。

5.基金经理普遍乐观 地产医药板块成年末投资重点

近日，华夏基金、嘉实基金、农银汇理基金等多家知名基金公司接受了天天基金网的调研，最新公布的12月调研数据显示，基金经理无人看空。其中，看涨的基金经理占47%，认为后续还将维持震荡的占53%。

有接受调研的基金经理认为，后市将维持底部震荡，各行业会处于动态平衡状态，稳增长行业还需等待数据和预期的进一步强化。中期来看，市场已基本探明中期底部。短期来看，尚难以出现指数层面的连续大幅上涨，预计后续将以结构性行情为主。

更为乐观的基金经理则认为，前期A股估值回落，风险得以释放，有利于后续逐步回升。同时，美联储加息等利空因素钝化、国内房地产扶持政策频出等，有望继续提升市场的乐观预期，A股或迎来估值切换行情。

二、基金视点

1.金鹰基金：基本面偏弱已在利率中反映，债市外部环境相对乐观

金鹰基金12月7日发布投资观点认为，当前国内外需求均不强，债市外部环境相对乐观。前期基本面偏弱的局面已多数在当前利率水平中反映，后续随着更多财政、地产、消费政策的出台，经济恢复节奏或有望加快，因此债市长期不利因素仍存，期限利差预计仍将维持偏高水平；考虑基本面背景上行空间亦有限，同时央行此次降准进一步维护了市场流动性信心，建议谨慎控制久期同时把握交易性机会。

信用债方面，金鹰基金表示，多数行业偿债能力改善，行业景气度分化，上游资源型周期行业如煤炭、有色业绩表现普遍较好，债券估值较为稳健、利差压缩趋势明确但处低位，而近期偏弱主体板块利差已出现回调，后续仍需观测行业盈利周期的演变，主体信用资质下沉需谨慎。地产债方面，近期针对民营房企融资支持的政策频发，但确定性较高且体量较大的政策资金主要来自银行，风险偏好低，聚焦于头部优质民企，仍需关注中部以下房企信用风险。城投债方面，对弱区域的城投债仍需谨慎。

转债方面，金鹰基金认为，受益于疫情政策调整，可关注出行、线下消费、药店等板块对应的转债；同时，近期地产政策持续发力，“保交房”政策将继续落实，金融刺激性政策托底地产融资，可关注地产上、下游产业链，如建筑建材、家居家电等板块相关的转债；此外，国防军工、信创概念热度不减，可继续关注信创、数字货币、半导体等方向的转债。

2.平安证券：2023年行业洗牌将逐步尘埃落定 更加考验各家房企硬实力

展望2023年，平安证券认为短期行业阵痛仍将延续，但政策加速转型背景下，房企信用风险再度暴露风险弱化，需求不足带来的房价下行或成为短期压力。2022年地产板块全年演绎“格局优化、强信用房企市占率提升”逻辑，2023年行业洗牌将逐步尘埃落定，更加考验各家房企硬实力。短期基本面承压下政策博弈空间仍在，板块持仓低位增强安全边际，中期行业筑底企稳，基本面修复推动行情上行，我们看好2023年地产板块整体表现，维持“强于大市”评级。

3.中信建投：岁末行情超预期线索可能集中在产业政策中

中信建投认为，二十大前后的产业政策关键词也较多，后续若有政策跟进较容易超预期。2022年出台的国家政策中，从稳增长到控能耗，风电及光伏设备都将扮演关键角色。新基建赛道中，本年度受关注的包括特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、5G基站与大数据中心。二十大报告围绕科技自立自强、安全发展，高端制造、硬科技、专精特新五个关键词，重点强调方向包括高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备等新兴产业方向，此外支持专精特新企业发展，推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、高端装备、绿色环保等新一代增长引擎，半导体、军工、医疗新基建和数字新基建也可能成为稳增长的弹性方向。考虑到目前市场对于政策线索的关注度基本集中在地产和防疫优化两端，因此后续产业政策若有跟进容易超预期。

4.中金公司：房地产政策或迎来一个阶段性的宽松期

中金公司认为，2022年12月政治局会议点评上未提及房主不炒和地产政策，说明炒房热目前已经不再是房地产领域的一个急迫问题，房地产政策或迎来一个阶段性的宽松期。需求端政策从“量”上看，4月以来中房网统计的各地出台的需求端房地产宽松政策已经达到598条，远高于2015-16年的政策数量，但从热点城市五限放松的“质”上看，需求端政策的放松仍有空间。从供给端政策看，楼市托举16条、以及一行两会出台的第二支箭(债券)和第三支箭(股权)来看，2018年以来的政策制约已基本消除，政策支持力度加大，有助于企业信用的改善和购房信心的回温。

5.开源证券：中国户外运动市场具备成长空间，有望延续高景气趋势

开源证券指出，2020年丹麦、英国、美国、德国的户外运动渗透率分别为22%、20.7%，17.5%、17.3%。而发展中国家如中国、印度渗透率分别为13.6%和7.4%，仍处于较低水平。对标美国，中国渗透率具备较大提升空间。根据OIA数据，2021年美国露营、攀岩、骑行、冲浪、滑雪、徒步等户外运动参与率为54%。根据中国户外联盟(COA)数据，2019年约有1.3亿人参与徒步旅行、休闲户外等泛户外运动，参与率为9.5%，有6000万人参与登山、攀岩、徒步等户外运动，参与率为4.38%，对比美国，渗透率仍有较大提升空间。

三、基金净值

开放式基金净值上涨TOP50:

开放式基金净值下跌TOP50:

关键词： 资产证券化