兴业基金邹慧：坚持逆向选股 预期差是超额收益的主要来源

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（原标题：兴业基金邹慧：坚持逆向选股 预期差是超额收益的主要来源）

2020年11月，邹慧从深耕15年的权益研究领域转型至公募投资领域;如今两年过去，他的角色转换顺利平稳，但也在震荡多变的A股市场中历练成长。现身为兴业基金权益研究总监兼基金经理的他，对投资和研究有着更深的体悟，也在自我坚持与应势而变中不断充实与提升。

据了解，由邹慧拟任基金经理的新产品兴业致远混合(基金代码：A类015911、C类015912)正在发售。

相信如邹慧一样，绝大部分的基金经理都不会预期到今年以来的A股市场会受到地缘政治、新冠疫情、美联储加息缩表、海外通胀等诸多不利因素叠加的干扰冲击。然而，浸润于权益市场研究多年，邹慧也深知，市场永远充满了中短期的不确定性，但更应该看到长期的确定性，那就是国内经济逐渐向好的趋势不会变。“中国在全球经济中的比较竞争优势依然明显，中国人民具有勤劳勇敢、吃苦耐劳，愿为美好生活不懈奋斗的优秀品质，这些长期因素都是我们对市场保持信心的最坚实基础。”邹慧表示，“具体来看，国内经济转型升级推升优质企业提升盈利，而居民资产配置转移的趋势也正在形成和演进。”

自研究生毕业后就进入证券行业从业，邹慧的职业生涯从最初的电力设备与新能源行业研究，到后来的宏观策略研究，再到公募投资，投研视角从产业中游不断向上游及下游拓展，进而具备较为全面的研究视野和全产业链的研究思维，也为他的投资框架筑牢了扎实的理论与实践基础。回顾过去两年的产品管理，逆向选股一直是邹慧的“投资法宝”，即通过逆向思维尽量规避拥挤的赛道，自下而上精细选股。面对近来日趋复杂的市场环境，他坚持逆向选股，并始终将预期差认定为超额收益的主要来源。“具体来说，在选股上我的筛选标准包括盈利能力、管理能力及产业地位等，当然最为看重的仍然是公司在产业中的竞争力，包括上下游供应链中的溢价能力、产品的技术更迭能力及创新能力、产品应用的可延展性及不可替代性、公司拓展新业务的平台属性等等”，他补充道。

谈及后续的投资策略，邹慧直言，基于对未来市场的长期乐观态度，他将在仓位上保持相对较高的配置，因为目前市场的估值水平意味着未来较高的回报水平。在组合管理中，邹慧将坚持自下而上选公司的方法，同时适度均衡配置，在新能源、军工、高端制造等景气赛道中寻找预期差较大的公司，而在消费、医疗等传统赛道中积极配置竞争优势明显的龙头公司，同时结合估值性价比在供给端竞争格局优化的行业里优选公司。“我相信，只有不断勤奋地‘翻石头’，才能找到更多的好公司”，邹慧说。

关键词： 主要来源 超额收益 兴业基金