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    全球快看点丨景顺长城:医药生物和军工中的细分行业性价比较高,油价仍处于重心缓慢下行趋势

    2022-10-18 15:26:00  |  来源:智通财经网  |

    (原标题:景顺长城:医药生物和军工中的细分行业性价比较高,油价仍处于重心缓慢下行趋势)


    【资料图】

    智通财经APP获悉,近日,景顺长城基金在展望四季度时表示,综合来看,医药生物和军工中的细分行业经过前期调整,当前投资性价比较高。

    配置方向上,重点关注三大方向:(1)内需稳增长与四季度效应。一是消费端关注白酒、小家电、白电、化妆品、食品和医药龙头、地产和消费建材龙头等;二是广义基建,包括传统基建、能源基建(光伏产业链、风电产业链、电网基建等)等。季节效应也强化上述两条主线的逻辑。

    (2)“自主可控”是长期主线,随着核心技术领域产能向国内转移+产业政策红利持续推动下,长期看好半导体设备和材料、信创、机器人、精密机床、军工元件和材料等关键领域的国产替代空间。

    (3)港股基本面相对低位,但流动性仍有压制。建议逢低布局港股消费、医药、互联网科技等核心资产。

    景顺长城判断A股市场整体表示,当前市场估值性价比很高,但宏观信用扩张的约束条件未完全排除,代表经济内生动能的中长期贷款增速仍在底部徘徊,目前较难有指数级别行情,整体偏结构性,四季度关注两点可能的边际变化:一是此前极悲观预期的修复,二是稳增长政策与内需板块的催化。

    自下而上看,景顺长城基于行业中长期趋势,短期景气度变化,短期催化剂,估值水平(绝对和相对)和情绪五个维度进行内部打分,寻找最具性价比的细分行业。综合来看,医药生物和军工中的细分行业经过前期调整,当前投资性价比较高。

    大宗商品方面,景顺长城指出,整体走势大概率弱势震荡,反弹节奏跟随地产边际变化,地产竣工端有韧性,开工端仍需较长时间等待,故从需求角度看黑色弹性小于化工有色。

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    原油方面,油价仍处于重心缓慢下行趋势中,油价中期逻辑相对明确,随着海外经济放缓和美欧央行紧缩,金融属性或将持续走弱,其次,随着原油供应回升和需求显著放缓,商品属性压力逐渐增大,库存回升导致估值支撑逐渐下移。目前主要不确定性来自地缘政治。

    债市方面,三季度,房地产政策方面出现明显放松,各地因城施策放松限购限贷,但短期内难以看到明显好转,机构风险偏好普遍下降。展望四季度,地产放松政策预计会持续出台,地产债政策底已出,机构的风险偏好短期内难以恢复。地方刚兑意愿仍强,城投信用风险可控。

    配置建议上,仍然以高等级信用为主,同时可在 AA+水平上挖掘信用利差,积极把握金融资本债永续债波段交易机会。

    关键词: 下行趋势 医药生物

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