环球观焦点：勤辰资产崔莹：过多流动性追逐过少优质资产，是当下市场现实

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（原标题：勤辰资产崔莹：过多流动性追逐过少优质资产，是当下市场现实）

智通财经APP获悉，勤辰资产合伙人、有中国“威廉·欧奈尔”之称的知名基金经理崔莹，近日在一场路演中表示，这几年的市场可以说明，优质的资产流动性向来都是充裕而不紧张的。在2018年的市场底部，类似“眼茅”这样的优质资产其实是估值不低；这一轮2022年4月的底部，优质资产估值也不低。横向来看，好的资产就应该是贵的。纵向来看，2016年港股很多板块打折非常严重，沪港通基金有资金，但是很多股票却没有交易价值——过多的流动性追逐过少的优质资产，这可能就是我们面临的市场现实。

崔莹称，今年4月底，市场情绪接近“绝望”，面临逆全球化的问题、企业家活力的担忧，等等，但其实这些问题并不新鲜，2018年4季度、2022年2月，也遭遇过这些问题。这些宏大叙事，是投资者根本无法掌控的。但是从2018年至今，很多股票也涨了5-10倍了。

智通财经了解到，7月他在面对媒体展望下半年时表示，市场风险已大幅释放，到了加仓买入的时点，但要关注二季度业绩，未来聚焦中国有比较优势的高端制造业，比如新能源、军工、医药等。

如何衡量一笔买入交易“买对”？他表示，从绝对收益角度赚钱，从相对收益角度跑赢市场大部分股票，就是“买对”。

崔莹介绍，欧奈尔动量策略对其投资决策影响很大。行业市场规模能增长5-10倍，企业盈利如果能增长5-10倍，买进而不赚钱的可能性很小。

如果做左侧交易，在1.X倍左右、业绩公布之前买进；如果做右侧交易，在2.X倍左右、净利润断层时买进，一直持有至9-10倍左右。在这个过程中，以欧奈尔动量作为加减仓依据。“这个方法很反人性，但是非常有效”，崔莹说。

崔莹表示，基本面确定性决定一个公司的下限，弹性和风险收益比决定一个公司上限。管理不确定性是投资最重要的事。

“流动性好的公司交易成本更小风险低一些，市值不是我参考的最重要的因素，但是市值对流动性有影响，所以可能会从市值对流动性的影响角度进行考虑组合构建，特别小的公司不可能拿特别多。”

关键词： 优质资产 过多流动性