【世界独家】嘉实基金李欣；地产表现或优于银行板块 正处投资良机

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7月28日，中央政治局会议对于房地产最新定调，要求“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，随后银保监会表态指出，支持地方做好“保交楼”工作，促进房地产市场平稳健康发展。这是本月断 贷事件引发社会关注以来政府释放明确信号，为市场注入一剂强心剂。

从资本市场反应来看，断 贷事件对市场冲击影响的主要是银行和地产板块。Wind最新数据显示，中证银行指数本月下跌超过8%。

对此，嘉实基金金融精选基金经理李欣表示，近期银行股下跌较多，这主要是受到银行断 贷事件对市场情绪的冲击，目前市场只是过度放大了负面情绪，近期银行股下跌主要是受到市场情绪的刺激，但实际上对银行基本面影响不大。

原因在于，一方面，目前整体银行按揭贷款规模在46万亿左右，但实际上这一存量规模包含了所有已经发生的住房按揭贷款，此次断 贷是自去年下半年到今年以来部分房地产的相关问题引发的断 贷，我们粗略预估这期间银行发放的所有按揭贷款规模在8-10万亿，这包括了一手房和二手房所有数据。按照粗略20%的比例测算，此次断 贷风险资产规模大概在1-1.6万亿左右，这对于银行业整体100多万亿庞大贷款规模体量而言，不良率在1%以内，银行拨备非常充足，因此断 贷事件对银行业资产质量影响有限。另一方面，从各家上市银行公告的数据来看，断 贷风险资产在各家银行存量按揭住房贷款占比非常低。

李欣表示，银行股受到断 贷事件冲击估值下滑，不管是市场情绪还是估值都处于底部，尤其是城商行板块影响较大，估值被“错杀”，因为住房按揭贷款占比高的主要是大行、股份制银行，但是上市银行按揭贷款占比很低，这些城商行贷款集中的区域目前没有出现断 贷现象，这些上市城商行估值下跌属于短期错杀。经历了这一轮估值下跌，预计城商行股未来较高的投资价值。

除了银行之外，地产承受的风险比较大。而地产股受此事件影响普遍经历了一轮股价下滑，无论是优质的民企、大型国央企，还是出现问题的民企其实是一起下跌的，本质上更多是一种市场情绪的宣泄。

李欣表示，目前地产板块情绪和估值处于市场底部，预计随着各地工地楼盘恢复政策以后，地产板块表现或将优于银行板块，目前具有较好的投资机会。

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