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    下注券商板块的高赔率区间到了

    2022-05-09 11:11:56  |  来源:金融界  |

    (原标题:下注券商板块的高赔率区间到了)

    来源:金融界

    现在的市场,从估值分位、情绪位置和政策面救市节奏三个角度,都很像2018年底。

    熟悉那一波的老股民都知道,是时候去思考一下,券商股的操作了。

    一、券商,是市场里一类非常特殊的投资品种,有4个鲜明特点:

    1)周期股,流动性和风险偏好的代理变量,跟市场的好坏强相关;

    2)它几乎没有阿尔法,不要指望有个股很强的逻辑,当然,可以有很烂的券商,但很好的穿越周期的就别想了;

    3)适合波段,不适合长期持有,否则体验堪比过山车;

    4)估值体系按照PB来,主要的商业模式是资本驱动的收益,应该业绩好时卖,业绩差时买。

    二、当前的券商处于周期位置里的底部区域:

    券商板块最新估值为1.2倍PB,低于十年来96%的时间。如果修复到1.89倍PB的历史均值水平,板块涨幅为58%。

    从业绩的角度看,周期底部必然伴随着业绩的大幅下滑,历史上每次券商起行情,都是在财务数据极差的时候,这点也在券商一季报中得到了初步的确认。一季度上市券商营收、净利润合计963、229亿元,同比减少30%、46%。

    三、投资节奏是怎么样的?

    复盘券商的历史行情,发现券商会在两段时间窗口暴涨(级别在30%以上)——一段是熊市转牛市的拐点,一段是牛市中后期的补涨。

    以最近的五年而言,券商ETF(512000)在2018年10月领先大盘见底(大盘的政策底),至2019年2月的五个月时间内,累计涨幅达到86%(大盘熊转牛的第一波大涨)。

    之后,资金穿梭于各赛道启动行情的整整一年里,券商ETF都处于盘整的垃圾时间。直到2020年4、5月各个板块掀起一波波创富浪潮,市场泡沫化出现后,券商ETF才从6月中旬开始补涨,涨幅超过50%。

    1)为什么熊转牛第一波搞券商?

    打破熊市囚徒困境的,大概率是政策面或是资金面上的强信号/刺激,修复了流动性或是信心。

    因为熊市底部筹码便宜,买啥大概率都能赚,仓位比选股更重要。票太多了,怕踏空就买共识最强的,那么券商作为流动性和风险偏好的风向标,自然成了手头的最优选择。

    2)为什么牛市中后期补涨搞券商?

    牛市中后期,市场出现了一部分泡沫化,主要的产业逻辑已经被price in,价值修复走向抱团游戏。

    此时,会有一部分资金去赌券商的补涨,因为没什么东西好买了。基本面逻辑是左脚踩右脚,券商暴动催化了市场的牛市氛围,进一步推升市场成交量,利好券商的基本面,反过来构成券商涨的原因。

    四、投资券商ETF(512000)的几个原因:

    1、更低成本,券商ETF每手交易门槛仅80多元,卖出无印花税(股票收取千分之一),

    2、更高胜率,2021年券商ETF表现跑赢49只成份股中的38只,胜率超77%。

    3、避免个股风险,买券商ETF等于一下子买入49只券商股,并按照流通市值分布权重,能有效避免个股踩雷风险。

    4、流动性好,券商ETF目前规模超过200亿元,日均成交额超过7亿元,更适合场内交易。

    券商ETF512000)年内份额增长46亿份

    5月9日,券商板块低开后快速拉升翻红,此后维持横盘震荡,成份股多数上涨,哈投股份领涨,太平洋、华创阳安、中信建投等跟涨。

    截至11:00,券商ETF(512000)涨0.5%,成交1.48亿元。

    年内券商板块持续调整,资金借道券商ETF(512000)踊跃布局。数据显示,截至5月6日,券商ETF512000)年初以来份额增长47亿份,合计资金净流入45.37亿元!

    两融方面,券商ETF(512000)5月6日融资买入额1.31亿元,最新融资余额18.34亿元。

    【券商行业业绩连续三年高增,2021百亿净利券商家数创记录】

    资本市场建设处于前所未有新高度:在资本市场深化改革新周期下,监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。全面注册制提速,北交所的落锤成立,进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度,有利于我国多层次资本市场的建立,大幅提升直接融资规模也为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

    业绩连续三年高增验证高景气2021年净利润创历史新高:券商ETF(512000)成份股已全部披露2021年度业绩数据,49家券商合计归母净利润2053亿元,创历史新高,同比增长超31%,连续3年高速增长。

    2021百亿净利券商正式扩容至10头部券商表现尤为出色,共有10家券商归母净利润超百亿,较2020年增加5家,继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券2021归母净利润超200亿,达到229.79亿元,同比54.2%。

    中小券商业绩亮点纷呈:中小券商表现出较强的业绩弹性,其中,“高含基量”东方证券全年净利润53.72亿元,同比大增97.27%;中原证券2021年归母净利润同比增幅高达385.57%,净利润5.06亿元;光大证券、方正证券、国联证券净利润增幅达到或超过50%;太平洋、国盛金控实现扭亏为盈。

    【券商ETF联接基金:券商股投资互联网直通车】

    券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531),同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975),为互联网上的投资者提供了一键买卖49只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,最低10元即可买入,便捷高效。

    【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975),中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日,发布于2013年7月15日,该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化,其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款,不保证一定盈利,也不保证最低收益。

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