国防军工跌至11个月新低，机构：板块Q1业绩预计稳健增长，部分标的风险收益比已非常突出

（原标题：国防军工跌至11个月新低，机构：板块Q1业绩预计稳健增长，部分标的风险收益比已非常突出）

来源：金融界

13日，国防军工板块继续回调，板块跌幅超2.6%，卫士通跌超6%，振华科技、中兵红箭、西部超导等跌幅居前。

自2022年年初以来，国防军工板块累计回调近30%，在31个申万一级行业中跌幅居前。

截至13日收盘，国防军工ETF（512810）跌2.33%，成交超4700万元，换手率超12%，盘中价1.130元创近11个月新低！

另一方面，资金不断借道ETF布局，年初以来至4月12日，国防军工ETF（512810）份额增长近1亿份，最新规模3.34亿份，刷新5年新高。

申万宏源表示，国防军工Q1业绩预计稳健增长，行业景气度有望持续兑现！

国防军工景气度确定，预计2022年Q1业绩同比增长25.7%-29.1%。我们选取36家分布于军工链上下游的重点标的，当前总市值11239亿元，约占申万国防军工指数成分股总市值的61.8%。军工行业36家重点标的公司因去年Q1单季度基数较高，但受益于下游旺盛需求，我们预计2022Q1业绩约为62.77-64.45亿元，同比增长25.7%-29.1%，保持稳健增长。

兴业证券石康表示，年初至今跌幅超过30%的军工标的有超过50个，跌幅超过20%的标的超过100个。以一年维度审视，部分标的风险收益比已非常突出。展望未来三年，部分标的已可展望较大收益空间。

就板块总体走势而言，不及预期的年报陆续出清，我们认为未来三个季度国防军工板块取得相对超额收益的概率较高。过去两年，军工指数的趋势性变化与创业板指数高度相关，建议密切关注市场风格与风险偏好变化，把握业绩兑现确定性，从成长性和估值角度出发，自下而上优选标的。

展望2022年，国防军工行业需求景气度未变。“十四五”期间，主战装备下游总装企业产量有望保持线性平稳增长；产业链上游企业在补库需求拉动下产量可能呈现前高后低特性，而产能约束大或具备市占率提升、国产化替代、渗透率提升空间的企业增长有望更趋平稳。

中国银河证券点评到，国防军工中长期增长确定性强，建议以时间换空间。俄乌冲突叠加美联储加息背景下，市场风险偏好急剧走低，风险资产大幅回撤，估值风险进一步释放。我们认为正逢年报和一季报窗口，建议关注业绩持续确定高增长个股和业绩超预期的个股

【国防军工ETF（512810）超额收益显著】

调整区间内，资金持续逢跌布局国防军工（512810），数据显示自2021年12月至2022年4月12日，国防军工（512810）份额持续增长，份额翻倍！

目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工（512810）回报明显突出，国防军工（512810）自2019年初至2021年末收盘，累计涨幅178.69%，大幅超过基准指数134.15%的涨幅，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类！

分年度看，国防军工（512810）每年稳定获得显著超额收益，2019年至2021年，年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF（512810）规模适中，新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告，2021年全年，A股市场524只新股上市，首发实际募集资金总额达5466亿元，数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计，2022年上海科创板有170至200只新股发行；210至240只新股于创业板发行，上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。

自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售！

以上，基于国防国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，建议关注国防军工ETF，代码512810。

关键词： 风险收益比