银华基金方建逆势发新作：赚成长期赛道的钱，选择三到五年最好的行业和公司，下重手，不择时

（原标题：银华基金方建逆势发新作：赚成长期赛道的钱，选择三到五年最好的行业和公司，下重手，不择时）

在公募业，从来不缺乏“学霸”基金经理。想要从中脱颖而出，弹性充足而又不失稳健的业绩是必要因素，银华基金的方建正是其中代表。

从清华大学的直博学霸，高产高水平SCI论文，“双肩挑”，身兼校团委辅导员；到转入行业研究，在南方基金表现出色；再到管理绝对收益类产品，甚至一度进入以业绩论英雄的私募机构，再后来返回公募，在相对排名的赛道上，方建一直以犀利的风格，展现不一样的风采。

回顾方建的职业生涯，可以看到一个集专业性和大格局于一体的进阶之路。横跨公私募的过往经验也让方建对资产价格的估值和安全边际要求极高，对整体组合的风险控制意识和能力也比同行更强。方建一再强调，他把基金的命运建立在公司基本面上，而不是博弈上。就是以合理价格买入最优质的成长公司，并长期持有，赚公司业绩成长的钱，而非估值波动的钱。

因此，他更看好未来3-5年最快、最确定成长的赛道，以及这里面已经走出来的“1-N”的龙头公司，集中配置。

方建表示，管理基金让他有机会把握时代脉搏，参与到时代发展的大舞台中来。在方建的投资哲学中，“投资如做人，一定要在正确的方向上。我投资的标的一定是未来三到五年，一个时代的方向，暂时的市场风格不是很重要。重仓的赛道是时代必须向前推进的方向。”

价值派中的“成长派”

2022年市场风格切换,画风一转,与去年行情形成天壤之别。事实上，就在刚刚收官的2月，A股市场反复波动，主要指数分化明显。在此背景下，赛道股超跌反弹仍未完全收复失地，低估值的价值股则异军突起。乘此东风，价值风格基金凭借较为抗打的业绩表现，在震荡行情中成为新的焦点。

而作为价值派中的“成长派”，银华基金方建管理的银华智荟内在价值灵活配置混合发起式、银华乐享混合2月净值涨幅靠前，也受到不少投资者的关注。中长期看方建管理的产品，不难发现其回撤修复能力强，即使发生了较大幅度的回撤，也能大概率能快速反弹后并再创新高，使投资者获得比较好的持有体验。

仔细翻看方建管理的几只基金季报后，可以将方建投资方向概括为：优质赛道、核心龙头。而从操作风格来看，低换手率、高仓位、集中持股以及偏爱成长股头都是方建的关键词。

如银华智荟内在价值灵活配置混合发起式、银华乐享混合在去年四季度均重仓持有天齐锂业、西藏矿业、隆基股份、赣锋锂业、宁德时代、阳光电源、融捷股份、雅化集团、盛新锂能。

“重点关注未来3到5年我们认为增长最确定、最快的行业，并且重点关注这些行业里的龙头公司。坚守投资初心‘挣公司业绩的钱而不是估值的钱’，力争为持有人创造持续的超额收益。”方建曾反复表示。

回顾方建的职业生涯，可以看到一个集专业性和大格局于一体的进阶之路。一次偶然的实习机会，让方建站上了公募基金的大舞台。2012年，刚毕业的方建入职南方基金，两年多时间就从电子行业研究员做到了基金经理助理。此后，他又加入了一家私募基金担任基金经理。

自2018年，方建正式加入银华基金，再次回归他想为之奋斗的公募大舞台。在银华基金的三年多时间里，方建将2018年6月接管的银华智荟内在价值混合的规模从2000多万元做大到逾5亿元，基金净值也从原来的0.7元升至如今的2.39元。统计数据显示，截至3月4日，方建所管理的银华智荟内在价值混合的年化回报超过30%，穿越波动为投资者创造了可观的回报。

聚焦“从1到N”的公司

横跨公私募的过往经验让方建对资产价格的估值和安全边际要求极高，对整体组合的风险控制意识和能力也比同行更强。

“把所有的命运都构筑在上市公司本身”，而非分母端利率、流动性等外在因素。而在投资过程中追求高胜率的他由此也摒弃了那些从0到1的公司。

“投资的过程中无法避免的会因为短期的利空或者市场情绪扰动碰到一些‘坑坑洼洼’，也许80%的时间都在等待，但是剩下20%的时间可能创造了大幅的收益，谁都无法做到每一次精准预判未来。坚持这件事情很难，但是守住长期投资的寂寞之后，山的高峰将会遇见更美的风景。”方建表示。

方建解释到，“我的投资框架与芒格类似，把基金的命运建立在公司基本面上，而不是博弈上。就是以合理价格买入最优质的成长公司，并长期持有，赚公司业绩成长的钱，而非估值波动的钱。”

遵循上述理念，方建是如何从全市场4000多家上市公司中选出最优质的公司，构建投资组合的呢？

方建表示，“因为资金久期的不同，芒格买未来十年至二十年内最好的公司，而我会选择市场上未来三到五年最好的行业和公司，下重手，不做择时。”

第一步，通过对行业空间、行业属性、行业阶段、行业成长性等指标的打分，选出优质赛道，方建把选择公司的范围缩小到了800多家。

他将赛道分为三种：一种是萌芽期赛道，也就是主题投资阶段，赚的是情绪的钱，这个很难把握；另一种是成熟期赛道，诸如地产之类，这种钱比较难赚；“这两种钱我都不赚，我赚的是成长期赛道的钱，也就是业绩增长的钱。”

第二步，再从800只到300只，构建出自己的股票池，方建选择了成长期赛道的核心龙头。

方建表示，“这个公司一定是一家从1到N的公司。”即通过行业地位、竞争壁垒、发展阶段、管理层、ROE、市场质量、盈利质量等七个维度，选出股票池中的300多只股票。

坚守科技创新赛道

在此前银华智荟内在价值混合的四季报中，方建表示，站在当前时点，市场主流观点较为乐观，大部分投资者认为国内充裕的流动性会带来较多机会。但我们对2022年1季度较为谨慎。因为我们当前持有的资产，虽然低估，市场会不会认同，我们没有把握。我们想买、敢买的资产，已经都不便宜，预期收益率不高。

不过，在年初的一轮显著调整过后，新能源、科技硬件、医药等前期回撤明显的成长板块出现企稳回暖迹象。部分机构观点认为，成长风格经历前期调整后，进一步大幅回落的可能性相对较小。

上述背景下，方建逆市推出新作——银华新锐成长混合（A类：013842 ，C类：013843），于3月4日起公开发行。旨在为投资者优选成长赛道，跟随龙头一起成长，从中获取长期回报。据悉，该基金致力于优选市场中具有长期成长潜力的行业和公司，通过优化风险收益配比追求超额收益，力求实现基金资产的长期稳定增值。

对于后市行情及新基金投资方向，方建表示，会重点关注以下行业构建投资组合：一是科技，看好新能源车渗透率提升的确定性和光伏、风电等绿电的长期前景，同时还看好半导体板块；二是消费，中国消费市场巨大，长期看好可选消费里的白酒、必选消费里的细分龙头，疫情修复中受益的旅游也值得关注；三是医药，看好创新药龙头及相关服务龙头，还有具备消费属性的医疗或医药；四是金融，长期看好零售银行和业务模式领先的金融服务公司。

方建认为，“而科技创新这个方向，虽然是个大方向，但从投资机会来看，要晚于新能源。未来几年，这个方向将有可能接替新能源成为最有潜力的投资方向。”方建指出，目前这个大方向中大概30%的公司处于1到N的阶段，70%的公司尚处于0到1的阶段。因此，现在并不是可以闭着眼睛投资的阶段，需要专业知识来甄别、布局。

进一步而言，新能源和集成电路是未来5年至10年最好的两大投资方向。新能源目前来看已经接近15%-20%的渗透率，集成电路方向稍晚一些，不过未来两年这个方向有望接替新能源成为热门行业。

鉴于中长期的良好前景以及短期估值压力，方建表示，短期指数既没有系统性机会，也不存在大的系统性风险。指数可能以震荡为主，以时间换空间，消化估值。市场的机会主要来源于结构性，需要更加努力寻找细分的确定性高增长标的，才能获得超额回报。

关键词： 银华基金