国寿太平洋人寿接连减持  这家银行为何让险企股东“用脚投票”？

（原标题：国寿太平洋人寿接连减持  这家银行为何让险企股东“用脚投票”？）

杭州银行近日公告太平洋人寿可能出清所持杭州银行全部股份，此前，该行另一股东中国人寿也在减持

《投资时报》研究员  田文会

虽然根据相关公告，减持是险企基于自身资产配置的需要，但险企股东频频减持杭州银行股份有限公司（下称杭州银行，600926.SH）股份，仍不免引发市场关注。

杭州银行近日披露，该行股东中国太平洋人寿保险股份有限公司（下称太平洋人寿）拟减持所持杭州银行股份，合计不超过太平洋人寿所持杭州银行全部约1.18亿股股份。此前，太平洋人寿从2021年开始已实施过两次减持杭州银行的计划。

除了太平洋人寿，中国人寿保险股份有限公司（下称中国人寿，601628.SH）也在减持杭州银行，该公司2021年已实施完一次减持该行的计划。

《投资时报》研究员注意到，2021年三季度末，杭州银行资本充足率和核心一级资本充足率较上年末皆出现下降。而且，该行2021年前三季信用减值损失同比增15.23%。

杭州银行业绩近几年总体呈现较快增长。2017年—2020年，该行归属于上市公司股东的净利润分别为45.5亿元、54.12亿元、66.02亿元、71.36亿元，其中，2018年、2019年、2020年同比分别增长18.94%、21.99%、8.09%。2021年前三季，该行归属于上市公司股东的净利润进一步增长。

相应地，2017年末—2020年末，该行贷款总额分别为2838.35亿元、3504.78亿元、4140.56亿元、4836.49亿元，其中，2018年末、2019年末、2020年末同比分别增长23.48%、18.14%、16.81%，高于相应时点商业银行13%、17.31%和13.28%的贷款额增速。2021年前三季，杭州银行贷款总额为5634.62亿元，较上年末增16.50%，亦高于商业银行相应10.46%的贷款额增速。

贷款较快增长对资本充足率形成了一定的抑制。

2017年末—2020年末和2021年三季度末，杭州银行资本充足率分别为14.30%、13.15%、13.54%、14.41%、13.87%，核心一级资本充足率分别为8.69%、8.17%、8.08%、8.53%、8.51%。而相应时点，商业银行资本充足率分别为13.65%、14.2%、14.64%、14.7%、14.8%，核心一级资本充足率分别为10.75%、11.03%、10.92%、10.72%、10.67%。

上述数据显示，近几年，杭州银行资本充足率基本低于商业银行资本充足率，这一态势在核心一级资本充足率上更为明显。

从股价上看，自杭州银行于2021年3月3日创出18.03元（前复权）的高点，至今尚未再返回这一股价。今年2月24日该行股价收于14.52元，较上述高点跌19.47%。

杭州银行近一年股价走势（前复权，元）

数据来源：Wind

险企股东频减持

2月21日晚，杭州银行披露5%以下股东减持股份计划，太平洋人寿拟在此减持计划公告之日起三个交易日后的六个月内，减持所持杭州银行股份合计不超过约11785.01万股，即不超过杭州银行普通股总股本的1.99%，也即不超过太平洋人寿所持杭州银行全部股份。此次拟减持原因为太平洋人寿自身战略安排和资产配置的需要。

太平洋人寿有可能清空杭州银行股权的消息受到市场关注，而其实此前险企的减持早就开始了，且不止一家险企在减持。

2021年11月20日，杭州银行公告5%以下股东集中竞价减持股份结果。该公告称，杭州银行于2021年5月18 披露了《杭州银行股份有限公司5%以下股东减持股份计划公告》。中国人寿计划自2021年5月21日起的六个月内减持所持杭州银行部分股份，合计不超过5930.2 万股（含本数），即不超过杭州银行普通股总股本的1%，拟减持原因也是中国人寿自身战略安排和资产配置的需要。实施此次减持计划前，中国人寿持有杭州银行28459.2万股，占杭州银行普通股总股本的4.80%。

2021年11月19日，杭州银行收到中国人寿《关于减持杭州银行股份实施结果的告知函》。截至当日，中国人寿此次减持计划的减持期限已届满，减持期间中国人寿通过集中竞价方式共减持杭州银行股份约5589.43万股，占杭州银行普通股总股本的 0.94%，中国人寿已实施完成此次减持计划。截至当日收盘后，中国人寿持有杭州银行股份约22869.77万股，占杭州银行普通股总股本的3.86%。

杭州银行2021年三季报显示，中国人寿和太平洋人寿是当时该行前十大股东中仅有的两家险企。

据杭州银行公告，中国人寿和太平洋人寿所减持股份来源皆为杭州银行首次公开发行前取得的股份以及杭州银行上市后以资本公积转增股本取得的股份。杭州银行上市时间为2016年10月27日。

杭州银行回复《投资时报》时称，关于该行股东太平洋人寿减持该行股份事宜，以太平洋人寿及该行对外披露信息为准。

资本充足率下降

杭州银行2021年前三季业绩实现较快增长，但信用减值损失也增长较快。而且，该行资本充足率出现下降。

杭州银行2021年三季报显示，该行当年前三季营业收入为223.77亿元，同比增19.97%；归属于上市公司股东的净利润为70.36亿元，同比增26.16%。

不过，营业支出中，业务及管理费为55.58亿元，同比增21.04%；信用减值损失为85.65亿元，同比增15.23%。

对于信用减值损失，该行当年上半年的情况或可作参考。

据杭州银行2021年半年报，当年上半年，该行信用减值损失为54.32 亿元，同比增长9.59%。其中贷款减值损失为37.19 亿元，同比减少3.09%；金融投资减值损失为15.69 亿元，同比增长40.41%。

对于金融投资减值损失的快速增长，杭州银行称，主要是该行顺应宏观审慎监管要求，遵循及时性、审慎性和独立性要求，进一步加大对贷款以外其他承担信用风险的金融资产的减值准备计提力度。

《投资时报》研究员注意到，2021年三季度末，杭州银行资本充足率也呈现为下降。

据杭州银行2021年三季报，当季末，杭州银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.87%、10.56%、8.51%，分别较上年末下降0.54个百分点、0.27个百分点、0.02个百分点，也低于当季末商业银行前述三种资本充足率的水平：14.8%、12.12%、10.67%。

杭州银行在2021年半年报中称，该行资本管理的主要内容包括资本充足率管理、资本融资管理和经济资本管理等内容。其中，资本融资管理致力于进一步提高资本实力，改善资本结构，提高资本质量。该行注重资本的内生性增长，同时积极研究新型资本工具，合理利用外源性融资。报告期内，该行发行150亿元可转换公司债券，为中长期核心资本补充奠定良好基础。

2021年三季报显示，当年前三季度该行发行债券收到的现金为2415.04亿元，同比大增44.11%；偿还债务支付的现金为1607.11亿元，同比降8.66%。筹资活动产生的现金流量净额为764.05亿元，同比暴增66.98倍。

尽管如此，该行2021年前三季现金流仍呈净流出，现金及现金等价物净变动额为-264.8亿元。原因是当期该行经营活动产生的现金流量净额为-473.14亿元，投资活动产生的现金流量净额为-554.83亿元，双双呈现较大净流出。

关键词： 用脚投票 太平洋人寿