正在成为资产配置的“压舱石”“固收+”产品就该这样选

（原标题：正在成为资产配置的“压舱石”“固收+”产品就该这样选）

追求财富的保值增值，过去十年，“房地产”是当之无愧的最佳资产。那么，未来十年呢?

房地产盛宴落幕，银行理财打破刚兑收益下行，权益市场波动加大，投资该往哪里去?

去年以来，有这么一类产品吸引了越来越多的机构和个人的目光——

Wind数据显示，过去十年间，“固收+”的典型代表——偏债混合型基金累计涨幅104.5%，年化收益率7.6%，这一数字不仅跑赢了沪深300和中证全债指数，而且大幅超越了目前银行理财普遍3%-4%的业绩比较基准。更重要的是，2012年以来的每个完整年度，它都实现了正收益。

追求长期正收益

长期正收益，这在当前震荡加大，热点快速轮动的市场中显得尤为可贵。

从去年到今年，不少投资人都在感慨“赚钱好难”，“总是踩雷”。从市场表现来看，不同类基金，同类基金中的不同产品，业绩表现差异都很大。对风险偏好较低的投资者而言，偏债混合型基金或许是个值得考虑的选择。

根据Wind数据统计显示，去年市场上90%以上的“固收+”基金都取得了正收益，平均回报率超过5%，30多只年收益率甚至超过了20%，直追权益类产品。

有专业机构预测，“固收+”正在成为未来资产配置的压舱石产品。

“固收”打底，叠加少量“权益类”，通过适当降低收益率预期，追求收益的稳定可持续，希望用复利的滚雪球效应实现财富的保值增值。

这两年，“固收+”产品的优势正得到越来越多投资者的认可。

“固收+”迎来发展大机遇

牛可攻，熊可守，“固收+”产品的独特属性使得它在当前波诡云谲的市场变幻中迎来了发展大机遇。

截至2021年年末，全市场“固收+”产品已达1632只，规模近2.7万亿元，比2020年年底增长70%，与2014年相比更是大幅增长逾十倍。

面对这么多同质化产品，怎么挑选成了一门学问。

既然是金融产品，业绩为王就是绕不开的真理。

体现在“固收+”产品上就是首先确保正收益，其次追求更高的超额回报。

中欧基金的华李成是一位在 “固收+”领域深耕多年的资深基金经理，下面这个表格涵盖了他目前管理的 “固收+”产品。

可以看到，截至2021年12月31日，他所管理的5只产品，自成立以来均实现正收益。

数据来源：基金定期报告，截至2021/12/31

中欧瑾通A表现出色

中欧瑾通A是华李成管理时间最长的一只产品，也是他投资风格的鲜明代表。

这只产品自2018年3月他接手以来，不论市场是一路下行(2018年)、波动上涨(2019-2020年)，还是窄幅震荡(2021年)，始终保持稳健上行的业绩走势，每年实现超5.20%的收益率，为投资者创造了不错的投资回报。值得注意的是，该产品自成立以来投资回报接近50%，已大幅超越同期业绩比较基准20%以上。

数据来源：基金定期报告，Wind，截至2021/12/31

“稳定的配置中枢”，“正确的战术布局”，“成功的品种投资”，华李成把组合超额收益的来源简单归结为这三个方面。

从投资框架角度看，华李成把 “固收+”分成四个部分：资产配置、债券投资、股票投资和收益增强。

资产配置时，他推崇组合管理理念，会根据客户实际需求和各类资产长期风险收益特征，搭建长期稳定的配置中枢并在投资过程中始终坚持。

债券投资时，他强调两点：一是信用不下沉，二是久期稳定。通过严控组合信用风险和分散化投资平滑组合波动，根据2021年基金四季报，中欧瑾通前5大债券持仓占比合计仅10.47%。

股票投资时，他着眼长期，根据风格性价比在传统蓝筹和新兴成长之间进行均衡配置。

收益增强部分，较为全面的能力圈赋予了他积极运用转债等策略，力争在不明显增加组合风险的情况下，为组合创造多元化收益的可能。

布局“固收+”时点又至

现在华李成认为，又到了布局 “固收+”产品的较好时点。

南京银行即将发售的中欧鑫享鼎益一年持有期混合基金(A类：015098，C类：015099)就是华李成提前布局“未来股债趋势性行情”的又一张牌。

“目前股债估值水平都处于相对合理的水平，是长期配置理想的时间窗口。”华李成认为，股票市场经过前期下跌，已有一批优质个股估值回到合理区间，随着下半年企业盈利增长对估值的进一步消化，估值正在逐步变得有吸引力;债券收益率也基本回到了疫情前水平，也具备较好的配置价值。

关于中欧鑫享鼎益一年持有期混合，还有几大亮点：

首先，可投港股。合同规定港股通标的股票投资比例不超过股票资产的50%，通过择机配置港股，有希望实现多策略的收益增强;

其次，严控信用风险。该产品主要投资于高等级债券，力求做好信用债投资的评估和防范。

最后，“锁定一年”。这样做的好处一方面能有效规避普通投资者追涨杀跌的非理性操作，减少情绪化投资导致的择时失误，有利于提升投资胜率;另一方面也可以让基金经理立足于长期视角，专注挖掘具有长期价值的资产。

当然，基金管理从来就不是基金经理的“单兵作战”，华李成背后是整个中欧投研团队的坚强后盾。

迄今为止，中欧基金已连续7年问鼎金牛基金公司大奖(2015-2021年，中证报)，权益类资产近三年超额收益率在11家权益类大公司中排名第一;固收类资产近五年超额收益率在13家固收类中型公司中排名第四。(数据来源：海通证券基金研究中心)

没有最好的产品，只有最合适的投资。过去这一年，不少投资者切身体会到了“基金有风险，投资需谨慎”这句话的内涵，最适合自己的投资才是最好的投资。“固收+”或许可以提供动荡市场环境下的投资新选择。 记者 赵琦薇

(风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。)

关键词： 资产配置